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中航沈飞25年三季报点评25Q3营收同比高增新厂区建设提速彰显发展信心

2025-10-30 未知机构惊雷

25Q3公司营收同比大幅增长62.8%至59.78亿元，环比下降32.0%，归母净利润同比+12.9%至2.25亿元，环比下降68.1%。营收增长主要反映主机龙头经营韧性，合同负债增加60.2%显示订单端修复。盈利能力阶段性承压，25Q3毛利率10.8%（同比-1.4pct，环比-1.2pct），净利率3.8%（同比-1.7pct，环比-4.3pct），期间费率4.0%（同比+0.4pct），其中销售费率因展览费增加而上升，研发费率因研制任务周期下降。新厂区建设提速，在建工程增加73.32%至30.21亿元，同时拟增资控股子公司吉航3.933亿元实施维修服务项目，彰显发展信心。经营性现金流改善，25Q1-Q3净流出21.7亿元较去年同期大幅收窄，反映下游需求修复。预计2025-2027年归母净利润38.19/46.34/55.77亿元（同比+12.54%/+21.33%/+20.36%），对应PE48/39/33倍，维持“买入”评级。

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