公司信息更新报告：出海及新游或持续驱动业绩高增长

2025-10-29 方光照开源证券杨春

核心观点：吉比特2025年Q1-3业绩高增，新游上线及海外市场拓展驱动增长，维持“买入”评级。
关键数据：
- 2025Q1-3营收44.86亿元，同比+59.17%；归母净利润12.14亿元，同比+84.66%。
- Q3营收19.68亿元，同比+129.19%；归母净利润5.69亿元，同比+307.70%。
- Q3毛利率93.3%，净利率33.6%，销售/管理/研发/财务费率分别为32.2%/7.1%/14.3%/-0.9%。
- Q3拟每10股分红60元，前三季度股利支付率约75%。
新游表现：
- 《杖剑传说（大陆/境外版）》Q3国内流水7.42亿元，海外流水4.78亿元。
- 《道友来挖宝》上线以来流水3.16亿元，借《问道》IP吸引老玩家回流。
- 《问剑长生》前三季度流水7.13亿元，预计2025Q4上线港澳台、韩国等地。
- 《九牧之野》已取得版号，择机上线。
盈利预测：
- 上调2025年归母净利润至16.32亿元，维持2026-2027年盈利预测分别为19.28/23.12亿元。
- 当前股价对应PE为20/17/14倍。
研究结论：新游海外拓展及储备游戏上线将驱动业绩高增，维持“买入”评级。
风险提示：新老游戏流水下滑超预期、新游戏上线时间或流水表现不及预期。