房地产行业周报：新房二手房成交面积环比增长，实施宏观政策稳住楼市股市

核心观点

本周68城新房成交面积环比增长，同比下降；20城二手房成交面积同比增长，环比增长。土地成交面积同比下降，溢价率环比上升。中共中央政治局会议强调实施积极有为的宏观政策，稳住楼市股市，推动经济持续回升向好。多地调整公积金贷款政策，如天津、大连降低首付比例至20%。

关键数据

• 新房成交：68城商品住宅成交面积287万平米，同比下降4%，环比增加36%；年初至今累计同比增加1%。
• 二手房成交：20城二手房成交面积219万平米，同比增速44%，年初至今累计同比增速21%。
• 土地成交：全国100大中城市成交土地规划建筑面积1966万平方米，同比下降28%，成交溢价率18.4%。
• 信用债发行：2025年第9周信用债发行62.1亿元，同比减少35%，环比减少14%，平均加权利率2.93%。

市场动态

• 政策层面：中央层面强调稳楼市股市，多地调整公积金贷款政策，如天津、大连降低首付比例。地方层面如广东满足港澳居民购房需求，哈尔滨优化公积金政策。
• 土地市场：杭州土地市场溢价成交火热，7宗地块溢价成交，共收金132.777亿元。
• 融资端：国内信用债发行规模同比减少。

研究结论

2024年9月以来中央政策持续加码，房地产政策调整积极迅速，房价“止跌回稳”路径显现。预计一线城市政策调整将对需求侧形成有力支撑，逐步改善房价预期，进而辐射二三线城市，实现房价“止跌回稳”，带来房地产基本面改善。维持行业“看好”评级。

风险提示

市场信心恢复不及预期，政策影响不及预期。