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房地产行业周报：新房二手房成交面积环比增长，西安公积金直付新房首付款

房地产 2025-06-22 齐东,胡耀文,杜致远开源证券 Good Luck

核心观点：本周68城新房成交面积环比增长，同比下降；20城二手房成交面积环比增长，同比下降。土地成交面积环比增长，同比下降，溢价率环比上涨。国内信用债发行规模同比增长。上海2025年五批次土拍收官，联发集团溢价41.68%竞得浦东新区曹路多用途组合用地，至此，五批次6宗地块全部成功，共收金212.57亿元。2025年至今销售初步企稳，四月政治局会议提出“持续巩固房地产市场稳定态势”，对地产调节政策成效给予肯定，预计后续针对房地产的政策仍将保持积极温和，预计将有更多积极的财政及货币政策出台，助力行业稳健发展。在积极的财政政策、适度宽松的货币政策下，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，改善现有住房供求关系，加快止跌回稳进程。
关键数据：
- 2025年第25周，全国68城商品住宅成交面积248万平米，同比下降23%，环比增加7%；从累计数值看，年初至今68城成交面积达5875万平米，累计同比下降6%。
- 2025年第25周，全国20城二手房成交面积为209万平米，同比增速-5%，前值+19%；年初至今累计成交面积4910万平米，同比增速+11%，前值+12%。
- 2025年第25周，全国100大中城市推出土地规划建筑面积2336万平方米，成交土地规划建筑面积2071万平方米，同比下降3%，成交溢价率为1.5%。
- 2025年第25周，信用债发行78.8亿元，同比增加126%，环比减少25%，平均加权利率1.99%，环比减少49BP。
研究结论：维持行业“看好”评级。市场信心恢复不及预期，政策影响不及预期为风险提示。