行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

公司点评：双十一首战告捷，外卖UE望改善

2025-10-22 夏君国盛证券娱乐而已

京东集团在双十一活动中表现亮眼，APP活跃用户数同比增长47.6%，带电品类订单量同比增长超70%，独家定制商品成交额同比增长超10倍。家电家居和AI科技类产品增长显著，其中智能机器人和AI眼镜成交额分别同比增长5倍和超3倍。外卖业务成本端效率优化，预计Q3实现减亏，收入端单量和订单结构改善，成本端配送效率提升。JoyAI大模型重构供应链，在零售、物流、健康和工业场景应用，提升全链路经营效率。看好核心零售业务增长、外卖UE改善和JoyAI对供应链效率的优化，重申“增持”评级。预测2025-2027年收入分别为13191/14323/15753亿元，同比增长14%/9%/10%，non-GAAP归母净利分别为309/524/682亿元，同比-35%/69%/30%。目标市值为3928亿元人民币，对应股价为37.2美金和144.3港币。风险提示包括平台商家生态发展不及预期、消费者消费意愿不及预期、外卖减亏不及预期。

点击免费查看完整报告

公司点评：双十一首战告捷，外卖UE望改善

你可能感兴趣

公司点评：关注国补效果、外卖UE改善

港股点评：25Q3业绩点评：短期利润承压，外卖UE有望迎来改善

竞争趋于理性，预计2Q外卖UE显著改善

2025Q3前瞻：电商业务表现亮眼，外卖新业务UE持续改善

美团-W（3690.HK）2026年二季度业绩点评：二季度外卖UE转正，盈利持续修复

季报点评：外卖UE持续减亏，与零售强协同

国信互联网海外科技美团26Q2前瞻更新外卖业务UE转

Q2业绩超预期，外卖UE转正，维持目标价

美团-W（03690.HK）26Q2外卖UE转正，盈利能力持续修复

UE模型视角下政策规则变化对美团外卖的短期与长期影响