9月30日至10月10日期间，全球市场呈现显著分化，日股和黄金表现突出。
跨资产表现： 日经225创阶段新高，韩国与印度股市涨幅居前；美国三大股指集体下挫，A股与港股亦小幅回调。黄金创历史新高，伦敦金与COMEX黄金首次突破4000美元/盎司关口，沪金亦升至900元/克上方。原油表现疲软，布油和WTI分别下跌6.4%、5.6%。中债三大债指小幅上行。美元指数上涨1%，主要非美货币普遍走弱，尤其是美元兑日元大幅升值2.2%。
相关性： A股与港股、美股间的正相关性边际增强；美股与日股间正相关性边际下降。
相对价值： A股、美股相对10Y国债的风险溢价均边际上升；A股相对商品的风险溢价边际下降。金油比、金铜比、金银比均边际上升。
权益市场： 全球股市整体承压，MSCI全球指数下跌1.3%，但区域间分化显著，呈现“新兴优于发达、亚洲强于欧美”的格局。发达市场中，美股三大股指均下跌约2%；欧股整体表现稳健，STOXX50持平，德国DAX上涨1.5%，英国富时100上涨0.8%；港股回调，恒生指数与恒生科技指数分别下跌2.1%、3.2%。日股表现最为亮眼，日经225暴涨7.0%，创阶段新高，受益于日元走弱与政策乐观预期。新兴市场中，A股小幅回调，万得全A下跌0.4%，前期涨幅较大的创业板（-3.9%）与科创50（-2.8%）领跌。韩国股市显著走强，KOSPI与KOSDAQ分别上涨5.4%、2.1%。越南胡志明指数上涨5.2%，涨幅居前。印度SENSEX30与NIFTY50分别上涨2.8%、2.7%。拉美与俄罗斯市场承压，巴西IBOVESPA与墨西哥MXX分别下跌3.8%、3.7%，俄罗斯RTS下跌1.9%。
债券市场： 中债收益率曲线整体下行，但超长端（20–30Y）明显上行，期限利差10Y-2Y边际收窄，10Y-3M与30Y-10Y利差边际扩大，整体呈“牛陡”特征。美债收益率曲线整体下移，10Y-2Y期限利差边际收窄，呈“牛平”特征。截至10月12日，CME FedWatch显示，10月降息25bp的概率升至98.3%。年内预计降息2次，对应50bp的降息空间。
商品与汇率： 南华商品指数与CRB商品指数分别上涨0.2%和2.0%。13类主要商品期货中有11类录得上涨，COMEX黄金涨幅居前，达3.3%；仅原油价格下跌，WTI与布油分别下跌5.6%和6.4%。COMEX黄金库存下降0.4%，降速低于过去三年1.4%的年均水平；白银库存下降1.77%，降速明显快于过去三年0.5%的均值；铜库存则上升3.8%，与过去三年平均下降0.4%的趋势相反。OPEC+已同意11月小幅增加原油产量，增产幅度为13.7万桶/日，并于11月2日举行会议讨论12月的产量政策。美元指数上涨1%，欧元、英镑、人民币（CFETS）兑美元分别贬值0.9%、0.6%、0.1%、2.2%。
