资产配置全球跟踪 2026年1月第1期：资产概览：贵金属与日韩权益领涨

跨资产表现

• 贵金属与亚洲权益领涨：全球风险偏好维持高位，COMEX银上涨12.3%，日经225上涨3.8%，韩国综指上涨5.5%。
• 工业金属与部分欧/美股表现偏弱：LME铜转为下跌，美股主要股指小幅回调。
• 债券市场：中债市场延续回暖，美债收益率曲线整体上移。
• 汇率：美元指数上涨0.2%，欧元、英镑、日元兑美元贬值。
• 相关性：A股与美股、中债信用债间负相关程度边际下降。
• 相对价值：沪深300相对10Y中债的风险溢价边际上涨，标普500相对10Y美债的风险溢价边际下降。

权益市场

• 区域表现：新兴市场优于发达和前沿市场，亚洲优于欧洲和北美。
• 发达市场：美股三大股指小幅下跌，欧洲市场温和上涨，日经225显著跑赢其他发达市场。
• 新兴市场：A股动能放缓，万得全A上涨0.5%，科技与中小盘相对占优；韩国综指大涨5.5%，拉美市场整体偏强。

债券市场

• 中债：收益率曲线整体下移，10Y-2Y期限利差收窄，呈“牛平”特征；信用债长端收益率上行，10年期信用利差边际收窄。
• 美债：收益率曲线整体上移，10Y-2Y期限利差扩大，呈“熊陡”特征；市场预计美联储6月和12月降息25bp。

商品与汇率

• 商品：南华、CRB商品指数分别上涨1.1%、0.2%；COMEX银上涨11.6%，COMEX铜下跌0.7%；COMEX金、镍、锌年初至今累计涨幅排名前三。
• 库存：COMEX黄金、白银库存下降，铜库存上涨。
• 汇率：美元指数上涨0.2%，欧元、英镑、日元兑美元贬值；人民币兑美元升值0.2%，升幅扩大。

风险提示

数据时效性、宏观环境显著变化、资产走势超预期、地缘摩擦。