大类资产配置全球跟踪2026年4月第3期：资产概览：商品跑赢权益，但内部分化显著

跨资产：商品跑赢权益，但内部分化显著

• 核心观点：上周商品整体表现优于权益，但内部分化显著。商品中原油领涨，贵金属回调；权益方面，亚洲新兴市场逆势上涨，欧洲股市回调。
• 关键数据：
  • 商品：南华商品指数上涨0.4%，CRB商品指数上涨4.5%，原油Brent和WTI年内涨幅分别超60%和50%。
  • 权益：MSCI全球指数下跌0.2%，新兴市场优于前沿和发达市场，亚洲优于北美和欧洲。韩国综指年内涨幅超50%。
  • 债券：中债收益率曲线“牛陡”，美债“熊平”。
  • 汇率：美元指数由跌转涨0.3%，欧元兑美元年内涨幅转负，人民币兑美元升值超2%。

权益：亚洲新兴逆势上涨，欧洲股市明显回调

• 区域表现：
  • 发达市场：美股内部分化，纳指上涨1.5%，标普500上涨0.5%，道指下跌0.4%；欧洲市场整体转弱，法国CAC40下跌3.2%。
  • 新兴市场：A股整体上涨0.3%，科创50上涨2.1%，韩国综指上涨4.6%，越南胡志明上涨2.0%。
• 市场趋势：全球权益市场由普遍修复转向分化调整，风险偏好修复斜率放缓，市场进入结构性博弈阶段。

债券：中债牛陡，美债熊平

• 中债市场：收益率曲线整体下移，10Y-2Y期限利差扩大0.52bp，呈“牛陡”特征；AAA级票据收益率下行，1Y和10Y期信用利差收窄。
• 美债市场：收益率曲线整体上移，10Y-2Y期限利差收窄2bp，呈“熊平”特征；美联储下次降息时间维持在2027年9月。

商品与汇率：商品指数/美元指数上涨

• 商品指数：南华商品指数上涨0.4%，CRB商品指数上涨4.5%。13类主要商品中9类上涨，原油Brent和WTI涨幅居前，COMEX银和黄金跌幅居前。
• 汇率：美元指数上涨0.3%，欧元、人民币（CFETS）、日元兑美元贬值，英镑兑美元升值。

风险提示

• 数据时效性；宏观环境显著变化；资产走势超预期；地缘摩擦。