周度观点及策略
- 行情：上周沪锡交易重心震荡下移，Mysteel综合1#锡现货价格为281000元/吨，期价波动较大，基差变化放大。
- 供给：9月份精锡产量为9770吨，环比、同比下降，10月份有望恢复正常；国内锡矿产量1-7月份累计4.34万吨，同比减少1.42%，缅甸矿端复产过程反复影响区间点位。
- 需求：1-8月集成电路、光伏、汽车、空调、PVC需求增幅较好，传统领域电脑、电话、部分白色家电等出现降速。新兴领域需求保持韧性，传统领域需求部分调整。国内经济有韧性，新能源、半导体、光伏景气度提升；海外不确定仍大，后期降息预期。
- 成本利润：矿端持续偏紧，加工费维持弱势下降，整体利润低位。
- 库存：LME库存周度环比小幅减少，SHFE库存周度环比小幅减少，社会库存周度环比减少。
- 策略：供给不足，国内经济韧性仍在，半导体、光伏、汽车景气度整体向上；海外不确定仍大，降息落地后仍有降息预期，矿端反复。多单仓位重者适当减持，参考周度支撑位270000-273000元/吨附近；期权方面：卖出虚值看跌期权。
- 后期重点关注：宏观措施落地，缅矿、刚果矿扰动，印尼出口速度，消费数据验证指引。
影响因素预测
- 产量：矿端供应缓解，中性影响。
- 下游需求：行业需求预期偏多，偏多影响。
- 库存：库存去化偏多，偏多影响。
- 进出口：净出口稳定，中性影响。
- 市场情绪：市场情绪偏空，中性影响。
- 成本利润：加工费低位，中性影响。
- 宏观：暂无政策，中性影响。
产业链结构
期现市场
- 锡期货&现货价格：展示SHFE锡期现价格及基差，LME锡期现价格及基差。
- 库存：展示SHFE锡库存、LME锡库存、锡市场库存、锡分区库存。
成本利润
- 加工费及成本：展示云南精矿加工费、广西精矿加工费。
供给
- 产量：展示锡月度产量、锡矿月度产量。
- 产能：展示总产能、锡企产能利用率。
需求
- 终端消费：展示中国汽车、电子计算机、PVC、移动电子通信、空调、冰箱、洗衣机、电视机、太阳能电池、集成电路月度产量及同比变化。
进出口
- 锡进口：展示锡出口、锡进口数据及同比变化。
- 锡平衡表：展示锡供需平衡表数据。
