国内外市场分析
- 国际市场：
- 美棉：宏观无明显变化，基本面优良率较高，预计走势震荡。美陆地棉+皮马棉累计检验量26.91万吨，占年产量预估值8.6%，同比慢27%；检验进度达9.57%，同比慢27%；皮马棉检验暂未开始。季度可交割比例在80.6%，同比高7个百分点，环比降4个百分点。美棉销售情况：2025/26美陆地棉周度签约1.95万吨，周降54%；装运3.11万吨，周增14%。CFTC数据显示，ICE期棉基金净多头率为-23.65%。巴西首期产量预测：2025/26年度巴西棉花总产预期为403.1万吨，同比下调4.6万吨，种植面积上调至213.8万公顷，单产下调至125.7公斤/亩。巴基斯坦2025/26年度新棉上市量累计达到47.2万吨，同比增长49%。USDA最新9月全球棉花产销预测：全球总产量2562万吨，环比调增23万吨；中国总产量调增21.8万吨至707.6万吨；总消费调增18.4万吨至2568万吨；期末库存下降16.8万吨至1592万吨。
- 国内市场：
- 供应端：新棉采收进入高发期，北疆采收进度近8成，南疆约3成，市场炒作南疆减产，籽棉价格推涨，下游补货积极性不高。截至2025年10月15日，全国轧花厂开工提升至76.9%，预计下周市场开机将大增幅增加。2025/26年度全国棉花加工企业累计公检2175371包，合计491499吨，同比增加113.21%。棉花商业总库存115.54万吨，环比增加17.46万吨；新疆地区商品棉64.7万吨，周环比增加17.96万吨；内地地区商品棉19.77万吨，周环比减少1.70万吨。
- 需求端：纯棉纱市场动态，截至10月16日，主流地区纺企开机负荷在65.6%，较上周上调0.20%。主要地区纺企纱线库存为29.8天，环比下降1%。成品纱线库存节后回落，一方面是节前发运效率提升带动库存消化，另一方面纺企降低开机率减少了新货补充。新疆大型厂成品纱库存约35天，内地企业库存周期较短，维持在10-15天。
- 综合来看：新花逐渐进入收购，市场关注点向新棉开称转移。新疆棉产量较高且轧花厂收购积极性一般，市场未出现大范围抢收，部分市场收购价格在6.2元/公斤附近。新花大量上市预计盘面将有一定的卖套保压力。需求端市场旺季表现一般，下游需求好转幅度有限，旺季对盘面的提振作用相对有限。
期权交易策略
- 波动率走势判断：昨日HV为8.4519，波动率较上一日略降。
- 权策略建议：主力合约持仓PCR为0.7661，成交量PCR为0.8549，今日认购认沽成交量均有增加。期权：观望。
期货交易策略
- 交易逻辑：新花逐渐进入收购，市场关注点向新棉开称转移。新疆棉产量较高且轧花厂收购积极性一般，市场未出现大范围抢收，部分市场收购价格在6元/公斤附近。新花大量上市预计盘面将有一定的卖套保压力。需求端市场旺季表现一般，下游需求好转幅度有限，旺季对盘面的提振作用相对有限。
- 建议：
- 单边：预计未来美棉走势大概率震荡为主，郑棉预计震荡走势，建议择机交易。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
周度数据追踪
- 内外、91价差：9月-1月价差走势，内外价差波动较大。
- 纯棉纱厂开机负荷中端情况：纱线库存天数、坯布库存天数均有所下降。
- 棉花商业库存：全国棉花商业库存、新疆商业库存均有所增加。
- 棉纱C32S现货-郑棉纱活跃合约：棉花1月基差、美国七大市场陆地棉平均基差走势，基差波动较大。
