国内外市场分析
- 国际市场：
- 美棉：宏观无明显变化，基本面优良率较高，预计走势震荡。
- 生长情况：截至9月14日，美棉吐絮率50%（同比慢3%），收割率9%（同比慢1%），优良率52%（同比高13%），较五年均值高10%。
- 销售情况：2025/26年度美棉周度签约4.22万吨（周增44%），装运2.73万吨（周降8%）。
- CFTC持仓：ICE棉花期货合约ON-CALL卖方未点价合约总量减至50420张（折114万吨）。
- 巴西：棉收割基本完成，加工进度36%，出口短期下滑，质量指标较去年下滑。
- 印度：主产区降雨量较正常水平高，累计降雨量较正常水平高。
- 全球：USDA9月预测全球棉花产量2562万吨（调增23万吨），中国产量调增至707.6万吨，消费调增至2568万吨，期末库存下降至1592万吨。
- 国内市场：
- 供应端：新棉进入吐絮尾端，北疆籽棉零星上市（6.2-6.4元/公斤），南疆絮棉用籽棉价格7.45-7.5元/公斤，内地手摘籽棉价格7.35-7.4元/公斤，收购价格略显偏弱，新棉花维持丰收预期。
- 需求端：纯棉纱市场交投一般，价格下行，优惠促销增多，C32S现金流亏损300元/吨左右，纱线库存下降，坯布库存天数增加。
- 库存：棉花商业总库存127.18万吨（环比减14.38万吨），新疆地区减少9.70万吨，内地地区减少3.95万吨。
期权策略
- 波动率：HV为10.5200，略降。
- PCR：PCR为0.7569，主力合约成交量PCR为1.0303，市场看跌情绪明显。
- 建议：观望。
期货交易策略
- 交易逻辑：新疆棉产量预计超预期增加，轧花厂收购积极性一般，新花上市将带来卖套保压力；需求端好转有限，旺季表现一般。
- 建议：
- 单边：美棉和郑棉预计震荡略偏弱，择机交易。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
周度数据追踪
- 内外、91价差：9月-1月价差走势波动。
- 纯棉纱厂开机负荷：中端情况，纱线库存天数下降，坯布库存天数增加。
- 棉花商业库存：全国棉花商业库存持续下降，新疆地区和内地地区库存均减少。
- 棉纱C32S现货：价格跟随郑棉下行，优惠促销增多。
- 基差：美国七大市场陆地棉平均基差走势，CF1月、CF5月、CF9月基差均表现波动。
