棉系10月报：新棉陆续上市 棉价震荡偏弱

棉系10月报总结

第一部分 前言概要

• 行情回顾：9月棉花期货价格偏弱。供应端，新棉上市，产量增幅明显，预计收购价6-6.4元/公斤，收花预期不及往年，对盘面形成套保压力；需求端，下游订单一般，旺季或维持当前水平。
• 市场展望：10月新棉陆续上市，新疆棉产量高但收购积极性一般，预计盘面有卖套保压力；需求旺季表现一般，提振有限，郑棉走势震荡偏弱。
• 策略推荐：单边震荡偏弱，套利和期权观望。

第二部分 基本面情况

• 行情回顾：9月郑棉价格偏弱，供应端新棉上市，产量增幅明显，收购预期不及往年；需求端订单一般，旺季或维持当前水平。美棉基本面变化不大，走势震荡。
• 国际市场：USDA上调25/26年度全球棉花产量（2562万吨，调增23万吨），中国和印度产量均调增。
• 美国：新棉优良率高于往年同期（47%），但签约进度差（同比减少16.61%），中国签约量大幅下降。天气正常，产量变化不大，后期下调空间有限。
• 其他国家：印度种植面积下滑（同比-2.8%），降雨偏多；巴西收割基本完成（96.6%），加工落后，短期出口下滑。
• 国内市场：新棉上市，关注点转移至收购价格（6-6.3元/公斤），供应端有一定卖套保压力。库存处于低位，进口棉量下降（8月7.27万吨，同比降7.7万吨），内外价差走扩（1400元/吨）。需求旺季过半，整体好转有限，内需外需均表现一般。

第三部分 后市展望及策略推荐

• 国际方面：全球产量需求上调但仍处中位，期末库存下调，美棉基本面略偏空但利空已消化，预计震荡为主。
• 国内方面：新棉大量上市，收购价格不高，卖套保压力显现；需求旺季表现一般，提振有限，郑棉走势震荡偏弱。