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食品饮料行业ETF周报：茅台批价止跌回升，关注旺季动销

食品饮料 2025-09-30 金融街证券坚守此念

核心观点

白酒板块：目前处于底部整理区间，动销和场景表现疲软，但行业加速去库、政策转暖，渠道信心逐步修复。茅台官方反馈近期动销环比改善明显、批价触底回升。各家酒企积极创新产品和寻求渠道改革以保住份额。建议重视行业底部配置机会，关注双节旺季渠道备货和动销端表现。
大众品：渠道改革和产品创新红利仍在，季报业绩兑现验证行业景气度后，结构性成长机会仍在演绎。乳制品边际改善明显，啤酒保持平稳升级趋势，饮料新品表现优异。新消费龙头未来仍有上涨潜力，但内部结构必然延续分化，重视企业自身管理能力兑现。

关键数据和研究结论

白酒：9月28日，25年飞天茅台（原箱）一批价1800元/瓶，较9月21日价格回升30元/瓶；25飞天茅台（散瓶）一批价1800元/瓶，较9月21日价格回升35元/瓶。其他名酒批价跟随茅台批价一起走低，目前均处于年内最低价附近。2025年8月全国白酒产量20.70万千升，同比-18.20%。1-8月全国白酒累计产量235.20万千升，同比-9.00%。
啤酒：2025年8月全国啤酒产量358.30万千升，同比-1.80%。1-8月全国啤酒累计产量2683.30万千升，同比-0.20%。
大众品原材料：9月18日，主产区生鲜乳平均价格3.03元/公斤，环比持平。9月19日，牛奶零售价12.19元/升，环比持平；酸奶零售价15.86元/公斤，环比微涨。国产婴幼儿奶粉零售均价226.14元/公斤，环比上涨0.01元/公斤；进口婴幼儿奶粉零售均价272.92元/公斤，环比上涨0.04元/公斤。
行业ETF：本周（25.09.22-25.09.26），食品饮料板块主要ETF全线收跌，酒ETF（512690.SH）、消费ETF（159928.SZ）本周涨跌幅分别为-3.63%、-2.44%。酒ETF成交额49.53亿，成交额环比有所收窄。本周消费相关ETF资金流向有所分化，食品饮料类+综合消费类本周合计流入5.55亿元，酒ETF本周恢复净流入趋势为3.54亿元。
行业板块：上证综指周涨0.21%，沪深300指数周涨1.07%，食品饮料板块周跌2.49%，跑输上证综指2.70个百分点，跑输沪深300指数3.56个百分点。年初至今，上证综指上涨14.21%，沪深300指数上涨15.63%，食品饮料板块下跌5.78%，跑输上证综指19.99个百分点，跑输沪深300指数21.42个百分点。