维持对食品饮料板块的看好,预计2026年板块将迎来系统性修复,关键外部指标是CPI,核心方向是顺周期属性的白酒和餐饮供应链。
白酒方面:
- 茅台批价稳定在1550元,表现稳健,未出现预期回落。
- 2026年是茅台全面推进市场化改革的一年,围绕产品、价格、渠道三方面推进,核心是“面向C端、提升效率、拓宽边界”。
- i茅台向C端运营,提升渠道效率,倒逼线下渠道改革,提升拓客和营销能力。
- 预计春节飞天茅台动销将超预期增长。
- 重点推荐贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒,关注五粮液、迎驾贡酒、金徽酒等。
大众品方面:
- 预计食品CPI将逐季改善。
- 具备顺周期属性、估值低位且中长期成长空间的子行业将迎来修复。
- 部分公司2025年业绩预告显示增长:东鹏饮料同比增长30.5%~38%;晨光生物同比增长272.1%~330.6%;三元股份剔除法国HCo减值后同比增长约20%。
- 重点推荐安井食品(AH)、伊利股份、千禾味业、天味食品、新乳业、青岛啤酒(H)、海天味业(H),关注东鹏、盐津等。