非银金融行业周报：预定利率下调催化8月寿险销售，把握非银三季报配置机遇

周行情回顾

上周非银金融指数下跌0.1%，其中证券指数下跌0.2%，保险指数上涨0.5%。市场数据方面，股基日均成交额27652亿元，环比下降7.5%；两融余额2.42万亿元，环比增长1.1%；股票质押市值3万亿元，环比下降0.8%。

券商

• “十四五”成就：证监会介绍“十四五”时期资本市场发展成就，包括法规制度体系成型、多层次市场体系完备、投融资功能健全、稳市机制完善、市场环境公正等。
• 投资逻辑：“十四五”奠定的基础将为“十五五”深化投融资改革提供支撑，券商板块在市场活跃度和制度创新的双重利好下，有望在三季报披露期迎来估值修复和业绩增长的双击行情。

保险

• “十四五”成就：金监总局介绍“十四五”时期保险市场发展成就，包括行业高质量发展、金融服务再上新台阶、金融监管开创新局面等。
• 8月保费数据：人身险公司8月单月保费同比增速49.7%，其中寿险61.6%、健康险-13.2%、意外险4.5%；财产险公司8月单月保费同比增速0.9%，其中车险增长3.7%，非车险下滑3.1%。

投资建议

• 券商：建议把握并购重组、财富管理转型、创新牌照展业和ROE提升的逻辑主线，关注资本实力雄厚且业务经营稳健的大型券商。
• 保险：建议关注具有竞争优势的大型综合险企，政策支持优化产品设计和提升渠道价值。

风险提示

• 系统性风险对券商业绩与估值的压制。
• 长端利率超预期下行与权益市场剧烈波动。
• 监管政策调整导致业务发展策略落地不到位。