非银金融行业周报：券商虚拟资产交易牌照获批提速，关注预定利率调整催化下的销售节奏

周行情回顾

上周非银金融指数上涨6.7%，其中券商和保险指数分别上涨7.6%和3.9%，证券指数超额明显。市场数据显示，上周股基日均成交额增长23.1%，两融余额增长1.5%，股票质押市值增长2.8%。

券商

• 虚拟资产交易牌照获批提速：国泰君安国际（H）和天风国际获批虚拟牌照升级，HashKey Chain宣布广发证券（香港）接入其网络并发行“GF Token”。这表明监管对业务的许可和支持，预计将继续催化板块行情。
• 并购主题关注点：市场关注现有券商“1+1”整合后的业绩成果，包括经营效率提升、业务协同和创新升级。

保险

• 人身险销售节奏提速：太保资产全资子公司太保致远完成备案登记，标志着中国太保长期投资试点正式落地，目标规模200亿元。市场已有三只保险系私募基金运作，预计未来长期投资规模将持续扩容。
• 预定利率调整预期：人身险累计保费同比增速显著提速，寿险单月同比增长24.1%。预计随着预定利率三季度调整预期升温，“炒停售”催化将进一步加速保险销售节奏。
• 普惠金融政策：金监总局与央行联合发布《银行业保险业普惠金融高质量发展实施方案》，要求加强普惠保险体系建设，推进保险公司专业化体制机制建设，丰富普惠保险产品供给。

投资建议

• 券商：把握并购重组、财富管理转型、创新牌照展业和ROE提升的逻辑主线，建议关注资本实力雄厚且业务经营稳健的大型券商。
• 保险：关注具有竞争优势的大型综合险企，政策支持优化产品设计、提升渠道价值。

风险提示

• 系统性风险对券商业绩与估值的压制。
• 长端利率超预期下行与权益市场剧烈波动。
• 监管政策调整导致业务发展策略落地不到位。