非银金融行业周报：AMC系券商实控人变更，把握政策催化带来的板块配置机遇

周行情回顾

上周非银金融指数上涨2.0%，其中券商和保险指数分别上涨2.4%和1.0%，证券指数超额明显。市场数据显示，上周股基日均成交额14232亿元，环比增长8.7%；两融余额1.81万亿元，环比增长0.4%；股票质押市值2.69万亿元，环比增长1%。

券商

• AMC系券商实控人变更：长城国瑞证券、东兴证券、信达证券等8家公司实控人变更为中央汇金，中央汇金旗下参控股券商牌照增至9家。预计体系内并购和业务整合将推动头部券商强强联合，形成国际投行，并实现差异化竞争。
• 监管政策：证监会强调深化资本市场体制机制改革，支持科技创新和新质生产力发展，包括注册制改革、并购重组、培育长期资本等。

保险

• 平安发行可转债：中国平安拟发行117.65亿港元零息可转债，用于补充资本、支持医疗养老新战略发展等。
• 预定利率下调：预计LPR下调将推动预定利率研究值进一步下调，或带来“炒停售”的进一步催化。
• 资本市场政策：6月18日相关资本市场支持政策有望发布，险企投资端弹性有望加速释放，看好负债成本降低、资产负债匹配和资负共振带来的配置机遇。

投资建议

• 券商：把握并购重组、高“含财率”和ROE提升三条逻辑主线，建议关注资本实力雄厚且业务经营稳健的大型券商。
• 保险：关注具有竞争优势的大型综合险企，政策支持优化产品设计、提升渠道价值。

风险提示

• 系统性风险对券商业绩与估值的压制。
• 长端利率超预期下行与权益市场剧烈波动。
• 监管政策调整导致业务发展策略落地不到位。