汽车和汽车零部件行业周报：马斯克薪酬激励方案通过 看好T链核心主线

核心观点： 本周汽车板块整体表现弱于市场，但看好智能化、全球化加速突破的优质自主车企，以及机器人、液冷、摩托车、重卡和轮胎等细分赛道的投资机会。特斯拉股东大会明确人形机器人量产指引，看好T链核心主线，同时国产机器人主机厂密集进入IPO阶段，有望成为全新强催化。

关键数据：

• 汽车板块表现： 本周A股汽车板块下跌0.5%，表现弱于沪深300（-0.2%）。细分板块中，商用载客车、汽车零部件、汽车服务、摩托车及其他上涨，商用载货车、乘用车下跌。
• 乘用车销量： 2025年9月第4周乘用车销量65.3万辆，同比+1.5%，环比+26.6%。新能源乘用车销量37.1万辆，同比+13.8%，环比+23.6%。新能源渗透率56.9%。
• 轮胎行业： 2025年9月国内PCR开工率67.47%，TBR开工率59.78%。全球替换市场需求维持强劲，美国6月PCR及TBR进口量同比均增长。
• 摩托车行业： 2025年9月250cc（不含）以上摩托车销量8.7万辆，同比+13.1%，环比+2.5%。1-9月累计销量76.1万辆，同比+32.9%。

研究结论：

• 乘用车： 看好智能化、全球化加速突破的优质自主车企，推荐吉利汽车、小鹏汽车、比亚迪、小米集团、理想汽车、赛力斯等。
• 零部件： 坚定看好新势力产业链+智能电动增量，推荐智能驾驶（伯特利、地平线机器人、科博达）、智能座舱（继峰股份）、H链（星宇股份、沪光股份）、小米链（无锡振华）、T链（拓普集团、新泉股份、双环传动）等。
• 机器人： 推荐汽配机器人（拓普集团、伯特利、银轮股份、均胜电子、沪光股份、豪能股份、新泉股份、爱柯迪、双环传动、隆盛科技）、汽车机器人主机厂（小鹏汽车、赛力斯），建议关注德昌电机控股、浙江荣泰、肇民科技、双林股份、雷迪克、万向钱潮、敏实集团等。
• 液冷： 建议重点关注抓住产业机遇，积极布局服务器液冷赛道的汽车零部件公司（银轮股份、溯联股份、川环科技、飞龙股份）。
• 摩托车： 推荐中大排量龙头车企（春风动力、隆鑫通用）。
• 重卡： 推荐【中国重汽、潍柴动力】。中国对美加征34%关税直接推高柴发行业价格体系，建议关注【潍柴重机、天润工业】。
• 轮胎： 优选龙头和高成长，建议重点关注【赛轮轮胎】、【森麒麟】。

风险提示： 汽车行业竞争加剧、需求不及预期、智驾进度不及预期。