新能源及有色金属日报：节前备货叠加贸易商惜售，现货贴水继续修复

重要数据

• 铝现货方面：华东A00铝价20770元/吨，升贴水0元/吨；中原A00铝价20800元/吨，升贴水30元/吨；佛山A00铝价20710元/吨，升贴水-60元/吨。
• 铝期货方面：沪铝主力合约收于20765元/吨，涨80元/吨，成交146073手，持仓220640手。
• 库存方面：国内电解铝锭社会库存61.7万吨，减少2.1吨；仓单库存64408吨，减少3328吨；LME铝库存515925吨，减少1225吨。
• 氧化铝现货价格：山西2945元/吨，山东2905元/吨，河南2980元/吨，广西3160元/吨，贵州3160元/吨；澳洲FOB价格323美元/吨。
• 氧化铝期货方面：主力合约收于2942元/吨，涨48元/吨，成交329000手，持仓303116手。
• 铝合金价格方面：保太民用生铝16000元/吨，机械生铝16200元/吨，ADC12保太报价20400元/吨。
• 铝合金库存：社会库存7.20万吨，厂内库存5.82万吨。
• 铝合金成本利润：理论总成本20323元/吨，理论利润177元/吨。

市场分析

• 电解铝：节前备货推动现货贴水修复，河南转为升水。供应稳定，消费修复，出口良好，库存微弱去库。关注降息预期和海外通胀数据。
• 氧化铝：供应过剩，进口加剧，社会库存增加。部分工厂亏损，几内亚罢工风险增加，价格存成本支撑。
• 铝合金：下游消费复苏但供应过剩，库存偏高，价格受宏观扰动影响不利于价差收敛。

策略

• 单边：铝谨慎偏多，氧化铝中性，铝合金谨慎偏多。
• 套利：沪铝正套。

风险

1. 海外政策超预期扰动。
2. 流动性变动超预期。
3. 海外矿石供应新扰动。