新能源及有色金属日报：货源紧缺叠加贸易商惜售铜价维持偏强格局

2026-07-22 封帆,师橙,陈思捷,蔺一杭华泰期货 Max

期货行情：沪铜主力合约连续上涨，7月21日收于105460元/吨，涨幅1.61%。夜盘及前一交易日均录得上涨。
现货情况：SMM 1#电解铜现货升水430-510元/吨，均价470元/吨，较前一日走高35元/吨。上海市场购销情绪回落，持货商惜售，下游抵触高价，现货供给偏紧。
重要资讯：
- 地缘政治：美方官员称特朗普可能扩大对伊朗军事行动，以色列或参与，特朗普警告也门胡塞武装封锁红海将采取行动，伊朗表示报复。
- 关税：美国贸易代表暗示将出台新关税政策替代即将到期的10%全球进口关税。
- 矿端：加拿大Seabridge Gold获得1亿美元信贷推进KSM铜金项目，该项目是全球最大未开发金铜项目之一。
- 冶炼及进口：中国6月硫酸出口量骤降至980吨，硫酸出口基本停止，影响印尼、智利等买家，中国铜冶炼厂利润缓冲受影响。
- 消费：中国6月铜材产量同比减少4.40%，1-6月累计同比增加0.30%。下游终端整体淡季，电力、家电、新能源车细分走势分化，传统消费板块需求走弱，终端企业仅维持刚需采购。
- 库存与仓单：LME仓单减少4350吨至290925吨，SHFE仓单减少1676吨至33415吨，国内电解铜现货库减少1.61万吨至10.73万吨。

铜价：谨慎偏多，受美国通胀降温、中东地缘风险、国内极致低库存三重支撑高位偏强运行。矿端TC持续深度负值、精炼现货供给紧缺、废铜价差走扩、全产业链下游淡季走弱形成多空博弈格局。
操作建议：产业端下游按需刚需采购，不追高囤货，利用精废价差适度套盘对冲原料成本；贸易商逢高逐步减持现货库存，规避进口到港后的供应宽松风险。关注美国关税事宜，若不对精铜加征关税，沪铜或跌破10万。建议逢低买入套保，区间104000-104600元/吨。