电力设备行业跟踪周报：动力和储能产销两旺，人形和固态热点多

行情回顾

电气设备板块本周上涨4.84%，表现强于大盘。锂电池、电气设备、新能源汽车、光伏等子板块均有所上涨。涨幅前五为富临精工、亿华通、石大胜华、天际股份、德方纳米；跌幅前五为皓宸医疗、天能重工、力帆股份、先导智能、赢合科技。

投资要点

1. 人形机器人：智元机器人开业体验中心，灵猴机器人完成A轮融资，特斯拉第三代人形机器人将于明年量产，宁德时代入股银河通用机器人，优必选获订单。预计远期市场空间超15万亿，25年量产元年，特斯拉引领市场。
2. 储能：山东新政落地，提供黑启动服务获补偿。欧洲金峰资本与华为合作推进电池储能系统。预计25-28年全球储能装机CAGR为30-50%，继续强推大储，看好大储集成和储能电池龙头。
3. 锂电&固态：9月排产略高于预期，10月排产提升10%，旺季再上台阶。储能需求超预期，电池供不应求，预计供给紧张延续至26年年中，价格已上涨，Q4价格仍有提升空间。材料方面散单价格已调整，预计26年长协价格有望跟涨。全面看好锂电池板块，首推宁德时代、亿纬锂能、欣旺达等。
4. 电动车：9月国内销量环比进一步向上，全年销量预计维持25-30%增长。新势力增长势头较强，传统车企中吉利维持高增。欧洲销量持续超预期，上修全年销量预期至30-35%增长。美国25年8月销量增速亮眼，补贴取消后销量承压，26H2销量有望恢复。
5. 固态电池：产业链进展超预期，中试线密集落地，预计25H2-26H1进入中试线落地关键期，固态电池有望进入测试+设备迭代关键期。
6. 全球储能需求：国内独立储能商业模式经济性跑通，代替配储成为增长主力，后续多省政策出台可期，上修国内25年储能装机需求30%增长至140GWh+、26年20%+增长至170GWh。新兴市场、欧洲大储翻番增长可持续，美国储能政策留有窗口期，预计25年全球储能装机50%增长至300GWh，26年维持30%+增长。

投资建议

1. 储能：首推宁德时代、阳光电源、亿纬锂能、三花智控等，看好大储集成和储能电池龙头。
2. 锂电&固态：首推宁德时代、亿纬锂能、欣旺达等，看好具备盈利弹性的材料龙头，首推湖南裕能、尚太科技、天赐材料、富临精工等。
3. 碳酸锂：推荐中矿资源、永兴材料、赣锋锂业等。
4. 人形机器人：首推量产进度最快的特斯拉链，并看好各环节优质标的，推荐三花智控、拓普集团、富临精工等。
5. 其他：推荐阳光电源、东方电缆、天顺风能、晶科能源、隆基绿能等。

风险提示

投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期。

分行业跟踪

1. 国内电池市场需求和价格观察：锂电材料端价格总体稳定，下游需求旺盛。电池端维持高开工率，9-10月处于生产高峰期。储能电芯市场价格基本稳定。
2. 新能源行业跟踪：
   • 国内需求跟踪：光伏、风电装机量持续增长。
   • 国内价格跟踪：多晶硅价格坚挺维稳，硅片价格暂未延续上涨趋势，电池片价格维稳，组件价格区间未变动。
3. 工控和电力设备行业跟踪：短期持续跟踪中游制造业的资本开支情况，若制造业产能扩张，将进一步加大对工控设备的需求。9月制造业PMI环比上升，工业增加值、制造业固定资产投资累计同比增长。
4. 电力设备价格跟踪：银、铜、铝价格环比小幅上升。

动态跟踪

1. 储能：河北、四川拟出台新政，鼓励储能发展。本周共有2个储能项目招标，EPC项目1个，储能系统项目1个。
2. 新能源汽车及锂电池：比亚迪多款热门车型限时降价，混动秦PLUS DM-i首次下探至7万以下。小鹏汽车加速欧洲布局，正式进入瑞士、奥地利、匈牙利、斯洛文尼亚和克罗地亚五国市场。百度萝卜快跑自动驾驶出租车在国内多城实现盈亏平衡。
3. 光伏：青海海南州贵南县清洁供暖源网荷储一体化100MW光伏项目并网。吉林2025年4季度分布式光伏可开放容量公示。内蒙古首个千万千瓦级“沙戈荒”大型风光基地全面开工。
4. 风电：华润电力200MW风电项目获核准。海南120万千瓦海上风电项目二场址启动招标。
5. 氢能：中国华电50兆瓦离网制氢项目启动。风光发电离网制氢直流微网供电系统联调成功。
6. 电网：藏粤直流工程环评公示，新建4座±800kV换流站。
7. 人形机器人：智元机器人全国首具身智能体验中心无锡开业，灵猴机器人完成超亿元A轮融资，特斯拉第三代人形机器人将于明年开始量产，宁德时代入股银河通用机器人，优必选获3000万元人形机器人订单。
8. 固态电池：清华大学开发含氟聚醚电解质，电池能量密度突破600Wh/kg。中科院金属所打造界面调控新方案，兼具离子电导率+高柔性。
9. 公司动态：中伟股份与厦钨新能源签署战略合作框架协议，优优绿能与深圳市规划和自然资源局光明管理局签订土地出让合同，东山精密全资子公司拟收购Source Photonics Holdings(Cayman)Limited的100%股份，晶科能源浙江晶科拟出售其全资子公司晶科新材料80%股权给帝科股份。

风险提示

投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期。