电力设备行业跟踪周报：储能、锂电&光伏需求旺盛、工控和海风需求好转

电力设备行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·电力设备 储能、锂电&光伏需求旺盛、工控和海风需求好转2022年11月13日 增持（维持） 投资要点 电气设备10234下跌3.42%，表现弱于大盘。本周（11月7日-11月11日，下同），发电及电网涨0.58%，核电涨0.16%，工控自动化涨0%，风电跌2.35%，新能源汽车跌2.62%，锂电池跌2.67%，发电设备跌5.58%，光伏跌6.21%。涨幅前五为炬华科技、龙源技术、青岛中程、新宏泰、三超新材；跌幅前五为易世达、日月股份、金雷风电、川仪股份、利元亨。 本周专题：压缩空气储能现状及产业链分析。 行业层面：储能：2022年10月电力储能项目分析：新型储能项目规模10.63GW/24.48GWh。长沙：储能电站补贴0.3元/kWh！2026年储能电池产能达100GWh。制定储能价格机制！广西发改委加快推动新型储能参与电力市场和调度运用工作。建立合理反映储能价值的价格机制！山西印发十四五新型储能发展实施方案。电动车：中汽协：新能源汽车产销分别完成76.2万辆和71.4万辆，同比分别增长87.6%和81.7%，创新高；乘联会：10月电动乘用车批发67.6万辆，同环比+85.8%/+0.4%，出口10.3万辆，特斯拉出口5.5w辆；瑞典宣布取消电动汽车补贴，11月8日正式生效；美国新电动车补贴法引争议：韩国争取三年豁免期，日本要求平等对待；特斯拉又推保险补贴方案，再降8k；蔚来三季报：净亏损41亿元，同比增长392%，2023Q4实现盈亏平衡，Q4目标销量4.3-4.8万辆；比亚迪高端品牌正式发布，售价百万，硬派越野；宝马CEO：不会放弃低价电动汽车市场；韩国电池商SKOn与智利SQM签署锂供应协议；长江有色金属钴报价34.1万元/吨，本周-0.9%；上海金属网镍报价20.96万元/吨，本周+7.2%；长江有色金属锰报价1.71万元/吨，本周-0.6%；金属锂报价295万元/吨，本周环比持平；电池级碳酸锂报价59.01万元/吨，本周+4.4%；氢氧化锂报价56.89万元/吨，本周+2.7%；工业级DMC碳酸二甲酯报价0.65万元/吨，本周-4.4%；氯化钴报价7.05万元/吨，本周-3.2%；氧化钴报价23.1万元/吨，本周-2.1%；四氧化三钴报价23.4万元/吨，本周-1.4%；三元811单晶型正极材料报价40.05万元/吨，本周+0.5%；三元622单晶型正极材料报价 38.75万元/吨，本周+0.4%；三元523单晶型正极材料报价36.25万元/吨，本周+0.3%；三元111型正极材料报价36.2万元/吨，本周+0.3%；石油焦报价0.45万元/吨，本周+0.4%。新能源：海关总署：前10个月我国太阳能电池出口增长78.6%；10月国内组件产量约为27.58GW，环比增加3.8%；欧盟提议加快可再生能源项目审批计划；中电联：30%参与电力交易，新能源面临电价走低、偏差考核等多重风险；四部门联合印发《建材行业碳达峰实施方案》：引导建材企业积极消纳太阳能、风能等可再生能源；国家发改委：鼓励民企加大太阳能风电等节能降碳领域投资；Taiyangnews组件效率排名重大变更：隆基、晶科、华晟、中来、爱康、晶澳等；配置4小时以上储能！上海杭州湾800MW海上风电竞配方案公布；国内首台大尺寸钙钛矿真空镀膜机量产交付；本周单晶硅料307元/kg，环比持平；单晶硅片166/182/210mm报价6.13/7.38/9.73元/片，环比持平；单晶PERC166电池报价 1.31元/W，环比持平；单晶PERC组件报价1.96元/W，环比持平；玻璃3.2mm/2.0mm报价28/21元 /平，环比持平。龙源电力海南500MW海上风电项目获核准。上海启动800MW海上风电竞配。英、美、德等9国加入全球海上风电联盟，鼓励海上风电开发。本周招标1.3GW，均为陆上。本周开/中 证券分析师曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师阮巧燕 执业证书：S0600517120002 021-60199793 ruanqy@dwzq.com.cn 行业走势 电力设备沪深300 4% -1% -6% -11% -16% -21% -26% -31% -36% -41% 2021/11/152022/3/152022/7/132022/11/10 相关研究 《10月国内销量超预期，出口表 标0.5GW，均为陆上。电网：1-9月电网基建投资完成额为3154亿元，同比+9.1%。 公司层面：璞泰来：非公开发行不超过2.09亿股新股获证监会核准批复。中信博：拟定增不超过 11.51亿元用于光伏跟踪系统平行驱动器产能扩建、配套产业园以及西部跟踪支架项目等。欣旺达：获德国大众定点，为德国大众HEV项目供应动力电池包系统。特变电工：将以集中竞价于一年内以 现亮眼》 2022-11-12 不超过32.88元/股价格回购股份，金额5-10亿元。运达股份：向原股东以9.22元/股价格配售股 份约1.6亿股，募资总额不超过15亿元。格林美：向专业投资者公开发行面值总额不超过12亿元 绿色公司债券的注册申请获批。大全能源：签订13.7万吨多晶硅一级免洗料供货合同，单价30.3 万元/吨，预计采购金额约415亿元。东阳光：控股子公司狮溪煤业与广汽部件，遵义能源设立合资公司，注册资本2亿元，三者分别持股47.5%、47.5%、5%。中来股份：公司控股股东、实控人林建伟、张育政与浙能电力约定协议转让9.7%股份和10%表决权，实际控制人拟变更为浙江省国资委。天宜上佳：拟使用2.7亿元收购晶熠阳90%股权；放弃对子公司天仁道和增资扩股的优先认购权，扩股完成后，持股比例由100%降至82.05% 投资策略:储能：美国上半年储能新增装机2.13GW、5.84Gwh，同增239%和173%，截至8月底储能备案量达23GW，ITC延期十年首次明确独立储能给与抵免。国内大型储能实际今年招标已超23Gwh，且8-9月单月招标均超5gwh。本周欧洲电价和天然气价格又有所上涨，欧洲居民正在签署新一年电价合约，预计电价较22年有显著提升，欧洲户储订单普遍已排至明年4月。预计户储未来三年有望连续翻倍以上增长，储能总体有望80%以上增长，是最佳黄金赛道，继续强烈看好储能逆变器/PCS和储能电池龙头；电动车：10月国内电动车销71.4万辆，同环比+82%/1%，好于此前市场预期，全年销量预期维持680万辆，同时特斯拉降价，后续其他车企销售策略也将转为积极，依然看好23年电动车销量30%以上增长。欧洲主流9国合计销量17.2万辆，同环比+13%/-18%，渗透率24.0%，同环比-0.4/-0.8pct，销量增速明显恢复，预计全年销量230万辆+，23年恢复20%+增长。美国10月电动车注册8.6万辆，同比+27%，环比+7%，全年销量预计100-110万辆，目前多方反对美国IRA法案，后续或有转机。11月行业排产环比向上5-10%，需求仍较旺盛，当前锂电材料23年仅15-20倍PE，电池20-25倍PE，市场预期过于悲观，叠加储爆发加持，锂电酝酿反转，首推盈利确定的电池环节及盈利趋势稳健的中游材料龙头。光伏：硅料价格开始高位震荡，次品料率先松动，10月硅料 8.65万吨，环增13%，11月预计环增2-5%，预计硅料正品价格12月开始松动。Topcon新技术扩产提速，晶科率先将明年N型出货占比提升至60%+，欧洲能源控价后光伏平价需求依然旺盛，国内分布式持续火爆外大基地项目抓紧建设、美国延长ITC10年加速光伏发展，预计2022年全球光伏装机260GW，同增50%，国内90GW+，23年365GW+，40%以上增长，继续全面看好光伏板块成长，尤其看好逆变器、组件、topcon新技术龙头。工控景气度低位，进口替代加速，国产品牌有Alpha，9&10月国内工控龙头订单增长超30%超预期，看好龙头汇川技术。风电也进入平价时代，陆风22年需求旺盛，海风22年招标放量，23年恢复持续高增长，重点推荐海风&零部件龙头。电网投资整体稳健，但下半年投资节奏快于上半年，重点关注新型电力系统带来结构性机会。 重点推荐标的：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势）、亿纬锂能 （动力&储能锂电上量盈利拐点、消费类电池稳健）、比亚迪（电动车销量和盈利超预期、刀片电池外供加速）、锦浪科技（组串式逆变器龙头持续高增、储能逆变器爆发式增长）、汇川技术（通用自动化Alpha明显、动力总成全面突破）、阳光电源（逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期）、禾迈股份（微逆龙头出货有望连续翻番、欧洲&美国等出货超预期）、固德威（组串逆变器高增长，储能电池和集成明年有望爆发）、派能科技（户用储能电池龙头连续翻番增长、盈利能力超预期）、德业股份（并网逆变高增、储能逆变器和微逆成倍增长）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、晶科能源（一体化组件龙头、topcon明显领先）、天合光能（210组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发）、璞泰来（负极全球龙头、隔膜涂敷龙头）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、晶澳科技（一体化组件龙头、2022年利润弹性可期）、昱能科技（微逆龙头有望连续翻番、代工模式弹性大超预期）、德方纳米（铁锂需求超市场预期、锰铁锂技术领先）、科士达（UPS全球龙头、户储ODM绑定大客户起量弹性大）、三花智控（热管理全球龙头、布局机器人业务）、福斯特（EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量）、宏发股份（继电器全球龙头、高压直流翻倍增长）、通威股份（硅料和PERC电池龙头盈利超预期、大局布局组件）、华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头）、中伟股份（前聚体龙头、镍冶炼布局）、星源材质（隔膜龙二、量利双升）、天奈科技(碳纳米管导电剂龙头，进入上量阶段)、容百科技（高镍正极龙头、产能释放高增可期）、美畅股份（金刚线龙头企业，引领薄片化和细线化迭代）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，龙头主业纯粹）、大金重工（自有优质码头，双海战略稳步推进）、日月股份（铸件龙头盈利修复弹性大）、金雷股份（陆上需求旺盛，锻造主轴龙头量利齐升）、振华新材、当升科技、上机数控、天顺风能、三一重能、新强联、贝特瑞、禾川科技、嘉元科技、福莱特、思源电气、国电南瑞、诺德股份、大全能源、九号公司、雷赛智能、爱旭股份、金风科技、中信博。建议关注：岱勒新材、科陆电子、赣锋锂业、天齐 《10月电动车销量超预期，储能 &光伏需求持续旺盛》 2022-11-06 1/56 锂业、厦钨新能、TCL中环、欣旺达、中科电气、明阳智能、海力风电、泰胜风能、中天科技等。 风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期 表1：公司估值 代码公司总市值 （亿元） 收盘价 （元） EPS（元/股）PE投资评级 2021A2022E2023E2021A2022E2023E 东吴证券研究所 300750.SZ宁德时代9829402.486.5312.3719.80623320买入 300014.SZ亿纬锂能178193.801.532.033.69614625买入 002594.SZ比亚迪6821268.801.055.5810.382564826买入 300763.SZ锦浪科技796211.051.263.197.521686628买入 300124.SZ汇川技术188671.201.351.632.12534434买入 300274.SZ阳光电源1835123.571.072.184.081155730买入 688032.SH禾迈股份5991069.673.6011.3623.892979445买入 688390.SH固德威429348.002.274.4613.161537826买入 6