核心结论
- 本周交强险车辆销量为45.0万辆，环比增长24.9%，上月周度增长4.9%。
- 板块涨跌幅排序：SW汽车零部件(+4.3%) > SW汽车(+3.0%) > SW乘用车(+1.9%) > SW商用载客车（-0.5%）> SW商用载货车(-1.2%)。
- 本周已覆盖标的涨幅前五：均胜电子、恒帅股份、蔚来-SW、耐世特、双环传动。
- 本周团队研究成果：外发亚普股份深度报告。
- 行业核心变化：理想i6、享界S9T、吉利银河M9新车上市；小马智行进入新加坡市场；旗下Robobus获比利时L4级自动驾驶牌照。
板块最新观点
- 三类主线投资机会并存：
- AI智能车主线：Robotaxi/van先行，C端紧跟。
- Robotaxi产业链核心标的：特斯拉/小鹏汽车/千里科技、地平线机器人/百度集团/小马智行/文远知行、滴滴/曹操出行/如祺出行/大众交通/锦江在线、北汽蓝谷/广汽集团/上汽集团、检测（中国汽研+中汽股份等）+芯片（地平线机器人+黑芝麻智能）/域控制器（德赛西威/均胜电子/科博达/经纬恒润等）/传感器（舜宇光学科技/禾赛/速腾聚创）/线控底盘（伯特利/耐世特/浙江世宝）/车灯（星宇股份）/玻璃（福耀玻璃）等。
- Robovan产业链核心标的：德赛西威/经纬恒润/中邮科技+开勒股份等。
- 智能车C端消费核心受益车企：小鹏汽车/理想汽车/蔚来/华为系（赛力斯/上汽集团/江淮汽车/北汽蓝谷/长安汽车/广汽集团/东风集团股份）/比亚迪/长城汽车/吉利汽车/零跑汽车。
- AI机器人主线：零部件优选（拓普集团+均胜电子+精锻科技+福达股份+旭升集团+爱柯迪等）。
- 红利&好格局主线：客车（宇通客车）/重卡（中国重汽A-H/潍柴动力）/两轮（春风动力/隆鑫通用）/零部件（福耀玻璃+星宇股份+新泉股份+继峰股份）。
本周板块行情复盘
- 本周板块排名：A股第3名，港股第2名。
- SW汽车零部件表现最佳，已覆盖标的涨幅最佳为均胜电子。
- 板块估值：总体PE（TTM）上升，全球整车估值PS（TTM）持平。
板块景气度跟踪
- 乘用车内需周度数据：总量45.0万辆，环比增长24.9%；新能源汽车26.9万辆，渗透率59.7%。
- 2025年新能源景气度预期：报废/更新政策落地，全年销量预期2370万辆，同比+4.1%。
- 2025年L3/L2+智能化景气度预期：L3渗透率达20%，L2+渗透率达33%。
- 2025年重卡景气度预期：批发销量105万辆，同比+16.9%。
- 客车2025年景气度展望：国内销量增长15%，出口销量增长20%。
- 机器人景气度跟踪：特斯拉Optimus Gen 3关键突破在“手”，智平方将部署超1000台具身智能机器人。
核心关注个股跟踪
年度金股与风险提示
- 2025H2汽车年度金股组合调整：调入理想汽车/星宇股份/春风动力，调出德赛西威/伯特利/新泉股份。
- 2025H1年度金股组合复盘：整体跑赢SW汽车指数，超预期品种为小鹏汽车+地平线+拓普集团+伯特利，低于预期品种为上汽集团+德赛西威+宇通客车。
风险提示
- 贸易战升级、全球经济复苏力度低、L3-L4智能化技术创新低、全球新能源渗透率低、地缘政治不确定性风险。
