汽车周观点：8月第4周乘用车环比+9.7%，继续看好汽车板块
本周复盘总结
- 交强险数据显示，8月第4周乘用车销量为51.5万辆，环比上周/上月周度分别增长9.7%和11.5%。
- 板块涨跌幅排序：SW商用载客车 (+5.1%) > SW摩托车及其他 (-0.8%) > SW汽车零部件 (-1.0%) > SW乘用车 (-2.3%) > SW商用载货车 (-2.3%)。
- 本周已覆盖标的新泉股份、均胜电子、华域汽车、宇通客车、赛力斯涨幅前五。
- 本周团队研究成果包括Q2业绩总述、曹操出行深度报告、潍柴动力、伯特利、保隆科技、广汽集团、经纬恒润、金龙汽车、华域汽车、星宇股份、新泉股份、岱美股份、地平线机器人半年报点评。
- 本周行业核心变化包括：特斯拉新一代Optimus亮相社交媒体、问界M7开启预售，1小时小订突破10万台、德赛西威发布车规级低速无人车品牌、黑芝麻智能推出全新一代端到端全栈辅助驾驶系统、文远知行全新量产自动驾驶出行服务车辆（Robotaxi）GXR在广州市黄埔区正式开启24小时示范运营。
板块最新观点
- 2025H2建议加大汽车红利风格配置权重。
- 本周市场对汽车核心关注点包括问界M7小订突破10万、德赛西威发布无人物流车品牌、特斯拉新一代Optimus亮相社交媒体、优必选获2.5亿元采购订单、智元机器人中标超3000万元采购订单、宇树科技宣布上市关键节点。
- 当前时点汽车板块配置建议：
- 红利&好格局主线：客车（宇通客车）/重卡（中国重汽A-H/潍柴动力）/两轮（春风动力/隆鑫通用）/零部件（福耀玻璃+星宇股份+新泉股份+继峰股份）。
- AI智能化主线：乘用车优选港股（小鹏汽车-W/理想汽车-W/小米集团-W）>A股（赛力斯/上汽集团/比亚迪）；零部件优选（地平线机器人-W/中国汽研/德赛西威/伯特利/黑芝麻智能等）。
- AI机器人主线：零部件优选（拓普集团+精锻科技+福达股份+旭升集团+爱柯迪等）。
风险提示
- 贸易战升级进一步超出预期。
- 全球经济复苏力度低于预期。
- L3-L4智能化技术创新低于预期。
- 全球新能源渗透率低于预期。
- 地缘政治不确定性风险增大。
年度金股与投资建议
- 2025H2汽车年度金股组合调整：
- 调入：理想汽车/星宇股份/春风动力。
- 调出：德赛西威/伯特利/新泉股份。
- 2025H1年度金股组合复盘：
- 超预期品种：小鹏汽车+地平线+拓普集团+伯特利。
- 低于预期品种：上汽集团+德赛西威+宇通客车。
- 符合预期品种：赛力斯+新泉+福耀+重汽。
