汽车周观点：8月第2周乘用车环比+14.4%，继续看好汽车板块

核心结论

• 本周交强险数据环比、同比均有所增长。
• 板块涨跌幅排序：商用载货车 > 乘用车 > 汽车零部件 > 汽车 > 商用载客车 > 摩托车及其他。
• 团队研究成果：发布多家中报点评及月报。
• 行业核心变化：小鹏汽车Q2业绩增长显著，理想i8交付，问界车型上市，东风股份子公司岚图汽车上市，卓尔博收购审核。

板块最新观点

• 建议加大汽车红利风格配置权重。
• 本周市场关注点：交强险数据、东风股份私有化、小鹏Q2业绩、蔚来新ES8定价、长安Q2业绩、长城坦克/哈弗订单。
• 汽车行业进入新旧切换阶段，建议加大“红利风格”配置。
• 红利&好格局主线：客车、重卡、两轮、零部件。
• AI智能化主线：乘用车优选港股 > A股，零部件优选地平线机器人等。
• AI机器人主线：拓普集团、精锻科技等。

本周板块行情复盘

• 板块排名：A股第7名，港股第3名。
• SW商用载货车表现最佳，已覆盖标的蔚来-SW涨幅最佳。
• 板块估值均上升，全球整车估值持平。

板块景气度跟踪

• 乘用车内需周度数据：总量环比回升，新能源汽车渗透率56.9%。
• 2025年新能源景气度预期：报废/更新政策推动，预计销量同比+4.1%。
• 2025年L3/L2+智能化景气度预期：L3渗透率达20%，L2+渗透率达33%。
• 2025年重卡景气度预期：批发销量同比+16.9%。
• 客车2025年景气度展望：国内销量增长15%，出口增长20%。
• 机器人景气度跟踪：天台机器人获订单，智元机器人发布计划，机器人指数上涨。

核心关注个股跟踪

• 大整车类：理想汽车、蔚来等。
• 零部件类：拓普集团、地平线机器人等。

年度金股与风险提示

• 2025H2金股组合调整：调入理想汽车/星宇股份/春风动力，调出德赛西威/伯特利/新泉股份。
• 2025H1金股组合复盘：小鹏汽车+地平线+拓普集团+伯特利超预期，上汽集团+德赛西威+宇通客车低于预期。
• 风险提示：贸易战、全球经济复苏、智能化技术、新能源渗透率、地缘政治。