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行业周报：新房成交面积同环比增长，1-8月房地产开发投资同比下降

房地产 2025-09-21 开源证券土豆不吃泥

核心观点：在促进房地产市场止跌回稳的政策作用下，今年以来我国房地产市场整体朝着止跌回稳的方向迈进，但房价仍可能存在小幅度震荡。期待后续政策作用下，房地产市场进一步稳定。在更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策下，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，改善现有住房供求关系，加快止跌回稳进程。
关键数据：
- 1-8月房地产开发投资：全国房地产开发投资60309亿元，同比下降12.9%；其中，住宅投资46382亿元，下降11.9%。全国固定资产投资（不含农户）326111亿元，同比增长0.5%。
- 新房成交：2025年第38周，全国68城商品住宅成交面积188万平米，同比增加12%，环比增加9%；年初至今累计同比下降10%。全国20城二手房成交面积为181万平米，同比增速66%，前值2%；年初至今累计成交面积7276万平米，同比增速8%，前值7%。
- 土地成交：2025年第38周，全国100大中城市推出土地规划建筑面积2361万平方米，成交土地规划建筑面积1771万平方米，同比下降43%，成交溢价率为2.2%。一线城市成交土地规划建筑面积58万平方米，同比下降75%；二线城市成交土地规划建筑面积643万平方米，同比下降28%；三线城市成交土地规划建筑面积1070万平方米，同比下降46%。
- 融资端：2025年第38周，信用债发行30.4亿元，同比增加103%，环比减少54%，平均加权利率2.76%，环比增加33BP。信用债累计发行规模2940.7亿元，同比减少4%。
研究结论：维持行业“看好”评级。在政策作用下，房地产市场有望进一步稳定，存量收储及城中村改造工作加速推进将改善住房供求关系，加快止跌回稳进程。
风险提示：市场信心恢复不及预期，政策影响不及预期。