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房地产行业周报：新房成交面积同环比下降，多地加快城市更新提速

房地产 2025-08-10 齐东,胡耀文,杜致远开源证券肖峰

核心观点：在促进房地产市场止跌回稳的政策作用下，我国房地产市场整体朝着止跌回稳的方向迈进，但房价仍可能存在小幅度震荡。期待后续政策进一步稳定市场。更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策下，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，改善住房供求关系，加快止跌回稳进程。
国家政策：中央层面印发《关于逐步推行免费学前教育的意见》，免除公办幼儿园学前一年在园儿童的保育教育费；中国人民银行等七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》。地方层面，多地加快城市更新提速，如北京优化调整房地产相关政策，上海明确城市更新工作推进情况，苏州鼓励居民自主更新私有住房等。
市场端数据：
- 销售端：2025年第32周，全国68城商品住宅成交面积159万平米，同比下降18%，环比下降26%；20城二手房成交面积为170万平米，同比增速-2%，环比下降。年初至今，68城成交面积累计同比下降10%，20城二手房成交面积累计同比增长8%。
- 投资端：2025年第32周，全国100大中城市推出土地规划建筑面积2498万平方米，成交土地规划建筑面积2541万平方米，同比增加14%，成交溢价率为3.6%。一线城市成交土地规划建筑面积同比增加94%，二线城市同比下降12%，三线城市同比增加28%。深圳土拍市场火热，两宗涉宅用地分别以11.47%和15.12%的溢价率被竞得。
融资端：2025年第32周，国内信用债发行148.5亿元，同比减少19%，环比增加61%，平均加权利率2.26%，环比减少7BP。信用债累计发行规模2482.5亿元，同比减少7%。
投资建议：维持行业“看好”评级。在政策作用下，房地产市场有望进一步稳定，存量收储及城中村改造工作加速推进将改善住房供求关系。
风险提示：市场信心恢复不及预期，政策影响不及预期。