行情回顾
- 美豆盘面小幅回落，前期受宏观利好带动反弹，近期趋稳。
- 国内豆粕成本端压力增加，巴西价格小幅回落，豆粕盘面整体回落。
- 菜粕盘面下跌幅度放大，供应端影响因素较多，价格对利多因素体现充分，后续供应可能改善。
- 豆粕月间价差回落，现货供应充足，后续供应可能改善。
- 菜粕月间价差回落但处于高位，震荡回落为主。
基本面
- 美豆旧作平衡表结转库存小幅上调，出口完成，压榨良好，新作产量小幅下调但面积上调，整体供应略增。
- 南美旧作供需偏宽松，大豆产量预计增加，出口量可能增加，巴西农户卖货进度偏慢，价格压力仍存。
- 国际豆粕供应压力明显，主要产区压榨量增加，进口量仅小幅增加，价格压力持续。
- 国内现货偏宽松，油厂开机率高位，供应充足，提货量增加，库存高位。
- 菜粕需求逐步转弱，油厂开机率下降，菜籽供应偏低，颗粒菜粕高位，供应压力仍存。
宏观
- 中美马德里谈判完成，缺乏明确宏观指引，市场担忧后续供应不确定性。
- 中国远期大豆对美国市场需求度仍存，短期内不太可能出现大幅回落。
逻辑分析
- 国内豆粕主要受宏观影响，大豆丰产格局，库存压力存在。
- 巴西大豆产量高位，出口空间充足，价格压力持续。
- 阿根廷价格压力可能好转，但国际市场总体偏宽松，国内豆粕供需宽松，库存压力存在。
- 近月盘面深跌空间有限，供应不确定性较大。
- 菜粕库存低位，需求一般，进口量偏低，价格缺乏明显波动。
- 豆粕月间价差震荡运行，回落空间有限。
- 菜粕月间价差受市场信息影响，回落幅度有限。
交易策略
- 单边：建议05合约多单逐步离场。
- 套利：MRM05价差扩大减仓离场。
- 期权：买入看涨期权。
数据
- 油厂大豆压榨量、开机率、库存数据。
- 豆粕、菜粕库存数据。
- 大豆压榨利润数据。
图表
- MRM01、MRM05、M15、RM15、M59、RM91价差走势图。
