粕类日报：供应压力明显，盘面震荡回落

核心观点与关键数据

• 国际市场：美豆盘面震荡运行，国际市场整体稳定。月度供需报告偏利多，但盘面已充分反映利多因素，表现回落压力。美豆平衡表支撑价格，后续受大豆出口及压榨变化影响。南美大豆供应增加，巴西新作播种快，预计出口量增加，但受产量变化影响。巴西旧作出口与压榨良好，阿根廷大豆压榨与出口增加，压力有所好转。
• 国内市场：现货供需偏宽松，油厂开机率增加，提货量增加，库存高位。菜粕需求转弱，油厂开机停滞，菜籽供应低，颗粒菜粕高位，供应压力存。油厂大豆实际压榨量220.08万吨，开机率60.54%，大豆库存733.96万吨，增幅2.65%；豆粕库存120.32万吨，增幅4.49%。菜籽库存0万吨，菜粕库存0.01万吨。
• 宏观因素：中美谈判释放乐观信号，美豆盘面上涨。恢复CHS Inc.等3家企业大豆输华资质，美豆出口前景好转。农产品关税问题对国内远期市场供应影响有限。

研究结论

• 美豆：利多带动因素有限，盘面高位震荡。南美供需收紧提供价格支撑，预计价格变化有限。巴西大豆产量高位，需求缺乏明显增加，价格压力存在。
• 国内豆粕：前期盘面回落修复压榨利润，国内豆粕供需偏宽松，对盘面产生压力。中长期价格压力仍存。
• 菜粕：受澳大利亚菜籽传闻影响盘面回落，需求表现一般，供应端压力明显，预计偏震荡运行。
• 价差：豆菜粕价差上涨，菜粕盘面压力增加；豆粕月间价差回落，近端供应压力明显；菜粕月间价差受进口菜籽影响回落，后续仍有压力。

交易策略

• 单边：继续少量布局多单。
• 套利：观望。
• 期权：卖出宽跨式策略。

数据图表

• 提供了MRM01、MRM05、M15、RM15、M59、RM91价差走势图。