【粕类日报】供应压力较明显 盘面继续承压

行情回顾

美豆盘面持续回落，主要受南美产量前景良好影响；国内豆粕震荡运行，下行阻力明显，南美价格支撑市场，供应不确定性仍存。菜粕走势略强于豆粕，豆菜粕价差缩小，豆粕现货基差反弹带动菜粕需求好转。豆粕月间价差下行但维持高位，菜粕月间价差小幅震荡受豆粕影响。

基本面

月度供需报告调整不大，美豆出口压力较大，平衡表支撑价格，受出口及压榨变化影响。南美供应端改善，巴西新作播种加快但低于历史同期，机构预测丰产，出口预计增加。巴西旧作出口与压榨良好，需求端支撑明显。阿根廷大豆旧作产量大，压榨出口增加，出口增量空间有限。国际大豆市场供需偏宽松，美国市场反映出口增加，巴西大豆新作产量高位，需求缺乏增加，价格承压。国内油厂开机率高位，供应充足，库存维持高位，成交减少，需求增加但远期供应不确定。菜粕需求转弱，油厂开机停滞，菜籽供应低，颗粒菜粕高位，供应压力存。

逻辑分析

美豆下行趋势持续，产量压力明显，需求缺乏支撑。巴西短期天气好转可能加剧丰产压力，国际大豆市场供需稳定，价格承压。美豆盘面回落修复压榨利润，南美报价高或致供应收紧，现货有支撑。中长期价格压力存。菜粕需求一般，供应端变化多，前期回落但豆粕现货好转带动反弹，豆菜粕价差缩小。豆粕月间价差回落但受供应不确定性支撑，菜粕月间价差震荡需求支撑有限，后续承压。

交易策略

单边：观望
套利：MRM价差缩小
期权：卖出宽跨式策略

数据来源

银河期货，iFind

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（略）