【粕类日报】供应端调整增加 盘面大幅回落

国际大豆

• CBOT盘面表现：近期CBOT盘面明显回落，主要受南美产区天气好转影响。巴西部分地区降雨好转，阿根廷降雨减少趋势缓解。
• 天气因素分析：南美干燥天气主要因拉尼娜影响，1月拉尼娜加重，干燥可能延续但后续减弱。阿根廷关键生长期在后，降雨回归或改善作物生长，巴西风险增加。
• 基本面逻辑：国际大豆丰产导致供应宽松，上周美豆出口数据转弱，压榨数据高于NOPA口径，需求端仍走弱。南美压榨数据利好，但供应宽松下仍有压力。
• 研究结论：美豆存在压力，天气好转后回落风险增加。

豆粕

• 国内盘面表现：豆粕盘面明显回落，月间价差窄幅震荡，市场成交好转，基差小幅走强。
• 供需面分析：上周油厂开机率低，提货难度大，但市场需求一般，现货逐步转弱，成交不积极。中期看豆粕需求可能好转，大豆到港量偏低，现货或有所好转。
• 关键数据：截止1月3日，油厂大豆压榨量172.79万吨，开机率48.57%；大豆库存594.45万吨，增加0.75%；豆粕库存68.36万吨，减少2.79%。
• 研究结论：现货供需收紧好转，但整体供应压力缓解，市场看涨积极性有限，月间价差反弹有限。

菜粕

• 盘面表现：菜粕盘面大幅回落，关注加拿大调整及国内菜籽到港情况，供应压力较大。
• 现货端表现：现货成交提货量大，基差小幅反弹，但近端高库存下供需偏宽松。
• 关键数据：截止1月3日，菜籽压榨量12.25万吨，库存67.2万吨（环比增加）；菜粕库存6.2万吨（环比减少）。
• 研究结论：菜籽近端供应压力持续放大，远期供应不确定性高，受颗粒菜粕等因素扰动。

交易策略

• 单边：继续以偏空思路对待。
• 套利：M59反套。
• 期权：方向向下的海鸥期权。

数据来源

• 银河期货，iFind