【粕类日报】供应端压力继续体现 盘面下行压力加大

粕类日报 2024年12月3日 研究员：陈界正 期货从业证号： F3045719 投资咨询证号： Z0015458 联系方式： chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn 【粕类日报】供应端压力继续体现盘面下行压力加大 粕类价格日报2024/12/3 品种 合约 收盘价 期货 涨跌 地区 今日 现货基差 昨日 涨跌 01 2857 -29 天津 90 90 0 豆粕 05 2757 -26 东莞 50 20 30 09 2873 -24 张家港 30 0 30 日照 40 20 20 01 2234 -8 南通 -44 -52 8 菜粕 05 2332 -19 广东 -94 -92 -2 09 2399 -18 广西 -184 -182 -2 豆粕 月差 菜粕 今日 昨日 涨跌 今日 昨日 涨跌 15价差 100 103 -3 15价差 -98 -109 11 59价差 -116 -114 -2 59价差 -67 -66 -1 91价差 16 11 5 91价差 165 175 -10 跨品种期货价差 豆菜01豆菜05油粕比01 今日623 昨日644 今日425 昨日432 今日2.820 昨日2.807 现货价差 豆粕-菜粕豆粕-葵粕 今日707 797 昨日713 823 涨跌 -6 -26 菜粕-葵粕 今日40 昨日30 涨跌10 国际大豆：美豆继续以震荡运行为主，市场关注焦点开始继续转向产区的天气情况。首先，天气方面，气象模型显示，巴西产区天气整体继续维持良好，尤其在南部地区降雨量仍然相对较大，中西部地区相对偏干燥，不过由于土壤墒情良好，利于作物生长。同时，阿根廷整体比较干燥，不过，由于当前仍然处于播种期，土壤墒情也基本维持良好，预计影响相对比较有限。总体来看，天气方面仍未看到太多异动，后续压力仍有可能继续体现。基本面来看，美国市场矛盾比较有限，首先供应方面来看，较高产量以及较快销售进度并未形成明显压力，此外，大豆出口装运仍然比较良好，按照当前出口及压榨数据来看，处于历史同期较高水平。近期市场公布的出口检验数据继续维持良好，处于历史同期较高水平；南美市场近端偏紧，不过在新作方面表现出较大压力，总体销售比较积极，进度也相对偏慢，在总体需求没有明显好转的情况下，后续可能仍会表现出比较明显的压力。当前豆类市场主要压力仍然在于总体大豆丰产格局所带来的库存增加压力，但由于美国近期卖压表现一般，因此市场反应有限。但随着巴西市场压力的逐步体现，盘面后续仍有可能表现出较大压力。 豆粕：豆粕继续以偏弱运行为主，跌幅略有放大，盘面月间价差整体窄幅震荡。豆粕成交整体好转，后续供应以及提货可能都有放大。从中期基本面来看，油厂库存压力大概率仍将维持高位，由于大豆到港量继续维持偏高水平，如果继续买船，后续到港压力可能会更加集中，豆粕累库压力也将进一步增加。数据显示，截止11月29日当周，油厂大豆压榨量189.03万吨，开机率54%。大豆库存497.35万吨，较上周减少13.70万吨，减幅2.68%，同比去年减少10.99万吨，减幅2.16%。豆粕库存83.45万吨，较上周增加6.41万吨，增幅8.32%，同 比去年增加2.56万吨，增幅3.16%。由于近期到港和开工率在逐步恢复，并且下游需求表现也比较一般，如果国内继续给出比较好的压榨利润，则后续现货仍将偏弱运行。 菜粕：菜粕单边同样以偏弱运行为主，盘面月间价差走弱。在消息影响逐步减弱后，菜粕市场交易重点主要围绕总体供需偏宽松持续运行。近期菜粕现货基差继续偏弱运行，菜籽菜粕市场仍然以供需偏宽松为主，数据显示，截止11月29日当周，油厂菜籽压榨量18万 吨，沿海主要油厂菜籽库存55.8万吨，环比上周减少7.8万吨；菜粕库存8.4万吨，环比上 周增加1.2万吨。当前政策面有所缓解，总体供需以偏宽松为主，在此背景下，预计盘面整体以偏弱运行为主。 交易策略 单边：继续以偏空思路对待套利：M59反套，M15反套 期权：方向向下的海鸥期权(观点仅供参考，不作为买卖依据) 大豆压榨利润2024/12/2 来源地船期CNFCBOT合约汇率豆粕价格豆油价格盘面压榨利润现货压榨利润盘面榨利（昨日）现货榨利（昨日）榨利变化 巴西1月205997F7.261027837954-72.6756.33-70.9358.07-1.74巴西2月173997H7.20432783795457.61186.6158.25187.25-0.65巴西3月148997H7.204327837954131.63208.13132.08208.58-0.46巴西4月1341137K7.204327837954136.07212.57129.87206.376.20巴西5月1471137K7.144628977784137.75-43.05122.92-57.8814.83巴西6月157990N7.14462897778470.04-110.7655.40-125.4014.64巴西7月180990N7.31702897778419.88-5.424.89-20.4114.99美湾1月223997F7.261027837954-143.62-16.12-129.55-2.0514.07美湾2月2131010H7.204327837954-136.36-9.16-134.54-7.341.82美湾3月2171010H7.204327837954-148.32-71.82-146.47-69.971.85 美湾（含税）2月2131009.75H7.204327837954-1128.12-999.12-1130.27-1001.272.14美湾（含税）3月2171009.75H7.204327837954-1121.17-1044.67-1123.63-1047.132.46 美西1月203997F7.261027837954-87.0241.98-72.6756.33-14.35美西（含税）1月203997.25F7.261027837954-1043.3841.98-1029.9756.33-13.41 了解更多资讯关注公众号免责声明：本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发�其它与银河农产品及衍本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。生品 图1：MRM01价差单位：元/吨图2：MRM05价差单位：元/吨 数据来源：银河期货，iFind 数据来源：银河期货，iFind 图3：M59价差 单位：元/吨 图4：RM59价差 单位：元/吨 数据来源：银河期货，iFind 数据来源：银河期货，iFind 图5：M15价差 单位：元/吨 图6：RM15价差 单位：元/吨 数据来源：银河期货，iFind数据来源：银河期货，iFind 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海：上海市虹口区东大名路501号28层 网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799