纯碱周报：偏弱对待

一、市场表现 1.1 现货市场：国内纯碱产量持续回升，维持高位，价格随盘面波动，整体偏弱。期现价格偏低，下游择低采购，出货较好。 1.2 期货市场：受“反内卷”消息影响，周五反弹较多但夜盘回落。中游库存较高，下游接货意愿一般，需时间消纳，建议偏弱对待。

二、纯碱供需情况 2.1 国内纯碱供应：供应高位，产量75.17万吨，环比增4.55%。轻质碱产量34.05万吨，环比增0.47万吨；重质碱产量41.12万吨，环比增2.80万吨。目前仅骏化计划检修。 2.2 国内纯碱库存：维持高位，总库存182.21万吨，环比增0.15%。轻质纯碱75.02万吨，环比增0.70万吨；重质纯碱107.19万吨，环比降0.42万吨。 2.3 成本、利润：现货回落，利润回落。联碱法纯碱理论利润-48元/吨，环比跌28元/吨；氨碱法纯碱理论利润-37.20元/吨，环比跌37.10元/吨。 2.4 国内纯碱需求：需求明确走弱。浮法玻璃和光伏玻璃需求平淡，利润压缩，无大补库可能。光伏玻璃环节受政策影响，需求断崖式下跌，已出现减产。 2.5 短期重碱供需平衡预估：过剩延续，日度过剩量预估较高。

三、研究结论 纯碱供应恢复较快且维持高位，库存高企，下游接货意愿低，择低采购。期现价格偏低，建议偏弱对待。