市场表现
- 现货市场：纯碱产量维持高位，价格随盘面波动，整体偏弱。期现价格偏低，下游择低采购，出货较好。周初传博源二期点火计划推迟，10月份河南骏化80万吨产能计划检修。降负荷情况包括海化8成、安徽德邦检修、重庆和友6成、四川和邦5成二厂检修、三友降负荷、海天电力短停、天津碱厂降负荷、南碱7成、骏化6成、湖南检修、杭州8成、陕西兴化停车、湖北双环提负荷、桐柏海晶月河线检修、连云港低负荷。沙河成交基本在1200附近。
- 期货市场：纯碱中游库存较高，下游接货意愿一般，择低采购，需时间消纳，建议偏弱对待。月差与玻璃类似，现货承压，反套格局。
纯碱供需情况
- 供应：本周国内纯碱产量74.57万吨，环比下跌1.54万吨，跌幅2.02%。轻质碱产量32.80万吨，环比减少1.14万吨；重质碱产量41.77万吨，环比减少0.40万吨。
- 库存：隆众数据显示，国内纯碱厂家总库存175.56万吨，环比增加0.85万吨，涨幅0.49%。轻质纯碱74.95万吨，环比增加0.32万吨；重质纯碱100.61万吨，环比增加0.53万吨。较上周四减少4.19万吨，跌幅2.33%。交割库库存61.49万吨，环比+5.94万吨。
- 成本、利润：隆众统计，氨碱法纯碱理论利润-36.75元/吨，环比下跌0.45元/吨；联碱法纯碱理论利润（双吨）-70.50元/吨，环比下跌16元/吨。原盐价格持稳，焦炭上移，氯化铵下移。关注动力煤价格持续拉涨，成本端价格上移将推高纯碱估值。
- 需求：浮法玻璃和光伏玻璃需求平淡，压缩利润，无大补库可能。浮法玻璃利润持续收缩，长期供需矛盾指向减产。光伏玻璃近期略有恢复生产，但总量有限，无法调节纯碱过剩供给。
- 短期重碱供需平衡：过剩延续。
研究结论
- 纯碱供应高位，库存较高，下游需求偏弱，市场整体偏弱。
- 期现价格偏低，下游择低采购，需时间消纳库存。
- 成本端受动力煤价格影响，利润承压，但存在上移风险。
- 短期供需过剩延续，建议偏弱对待。
