新能源及有色金属日报：海外氧化铝现货价格快速回落

核心观点与关键数据

铝市场

• 现货价格：华东A00铝价20680元/吨，中原A00铝价20570元/吨，佛山A00铝价20620元/吨；沪铝主力合约收于20720元/吨，较上一交易日变化50元/吨。
• 库存：国内电解铝锭社会库存63.1万吨，仓单库存64533吨，LME铝库存485275吨。
• 市场分析：宏观主导价格上涨，现货市场偏弱，现货贴水小幅修复；供应端稳定，消费向好，下游开工率提升；铝棒社会库存下滑，累库幅度放缓；海外消费强势，集装箱价格指数偏强。
• 策略：单边谨慎偏多。

氧化铝市场

• 现货价格：山西3070元/吨，山东3060元/吨，河南3120元/吨，广西3230元/吨，贵州3260元/吨；澳洲氧化铝FOB价格350美元/吨。
• 期货价格：氧化铝主力合约收于2960元/吨，较上一交易日变化-25元/吨。
• 市场分析：印尼、西澳、东澳氧化铝FOB价格成交，国内北方出厂价3000元/吨左右，南方3200元/吨左右；雨季影响矿进口和开采，矿端价格存在支撑；供需平衡微过剩，多方面因素影响价格中性。
• 策略：中性。

铝合金市场

• 价格：保太民用生铝15900元/吨，机械生铝16100元/吨；ADC12报价20300元/吨。
• 库存：铝合金社会库存5.79万吨，厂内库存5.90万吨。
• 成本利润：理论总成本20203元/吨，理论利润197元/吨。
• 市场分析：废铝供应偏紧但生产利润修复，现货价格与铝锭价差季节性修复；社会库存增加多为隐形库存显性化；AD2511-AL2511合约价差-405元/吨，套利仍可关注。
• 策略：谨慎偏多。

套利策略

• 沪铝正套。
• 多AD11空AL11。

风险提示

1. 海外政策超预期扰动。
2. 流动性变动超预期。
3. 海外矿石供应新扰动。

研究结论

铝市场宏观向好，消费复苏迹象明显，价格有望修复；氧化铝价格受矿端扰动和冬储预期影响，中性对待；铝合金消费实际复苏，价格谨慎偏多。套利策略可关注沪铝正套和多AD11空AL11。