新能源及有色金属日报：情绪消退后氧化铝价格快速回落

核心观点与关键数据

电解铝：

• 季节性淡季明显，下游开工率回落，铝棒和铝板带箔产量下降，加工费面临亏损。
• 社会库存微增，但绝对值仍处历史低位，若累库不超过60万吨则利多。
• 铝价跟随情绪上涨缺乏基本面支撑，情绪消退后价格回落，长期仍看好。

氧化铝：

• 供应微过剩，库存累库提速，现货价格短期偏强。
• Axis矿权问题解决，铝土矿价格承压，国内铝土矿库存充足。
• 期货盘面多空博弈激烈，08和09合约增仓，仓单博弈未结束。
• 长期过剩预期不变，氧化铝冶炼利润尚存。

铝合金：

• 消费淡季，盘面价格跟随铝价波动。
• 废铝生铝供应紧张，成本端支撑价格。
• AD2511-AL2511合约价差-500元/吨，关注跨品种套利机会。

策略与风险

策略：

• 单边：铝、氧化铝、铝合金均中性。
• 套利：沪铝正套、多AD11空AL11。

风险：

1. 海外政策超预期扰动。
2. 流动性变动超预期。
3. 海外矿石供应新扰动。

数据概览

• 铝现货： 长江A00铝价20850元/吨，下跌90元/吨；升贴水20元/吨。
• 铝期货： 沪铝主力合约20790元/吨，下跌70元/吨，跌幅-0.34%。
• 库存： 国内电解铝锭库存49.8万吨，LME铝库存444800吨，增加6350吨。
• 氧化铝现货： 山西3235元/吨，山东3215元/吨，广西3300元/吨，澳洲FOB370美元/吨。
• 氧化铝期货： 主力合约3355元/吨，下跌97元/吨，跌幅-2.81%。
• 铝合金： 保太民用生铝15300元/吨，机械生铝15500元/吨，ADC12报价19800元/吨。
• 铝合金库存： 社会库存3.72万吨，厂内库存6.39万吨，总库存10.11万吨。