新能源及有色金属日报：氧化铝现货价格坚挺难改盘面价格回落

核心观点与关键数据

电解铝市场：

• 现货价格： 长江A00铝价20350元/吨，下跌20元/吨；中原A00铝价20270元/吨，持平；佛山A00铝价20230元/吨，下跌5元/吨至-30元/吨。
• 期货价格： 沪铝主力合约20155元/吨，下跌10元/吨，跌幅-0.05%。
• 库存： 国内电解铝锭社会库存53.4万吨，LME铝库存384575吨，减少2325吨。
• 市场分析： 社会库存快速下滑，现货升贴水平稳。供应端无利空，消费可持续性在6月可能变化。铝棒和铝板带箔产量环比回落，进入传统消费淡季。行业利润丰厚，向上突破难度增加，需警惕成本坍塌风险，关注社会库存变化。

氧化铝市场：

• 现货价格： 山西3250元/吨，山东3225元/吨，广西3250元/吨，澳洲FOB370美元/吨。
• 期货价格： 氧化铝主力合约3060元/吨，下跌120元/吨，跌幅-3.77%。
• 市场分析： 新疆电解铝厂招标1万吨氧化铝，到厂价3580-3595元/吨。印尼氧化铝FOB373美元/吨成交3万吨。几内亚矿业整顿非制裁，后期禁矿概率低。假设Axis矿山停产，全年铝土矿供应无缺口。8月前中国铝土矿到港量不受影响，短期供应充足，价格缺乏持续上涨动力，行业利润修复显著，前期检修项目复产概率大，社会库存将止跌回升。

策略与风险

• 单边策略： 铝和氧化铝中性。
• 套利策略： 沪铝正套。
• 风险： 海外政策超预期扰动、流动性变动超预期、海外矿石供应新扰动。

图表

报告包含多张图表，涵盖LME铝升贴水、SHFE铝升贴水、海内外氧化铝价格、库存数据、铝型材及线缆开工率、铝板带箔产量与开工率、氧化铝总库存、电解铝厂内氧化铝库存、电解铝加权成本等。

研究结论

电解铝市场短期库存去库支撑价格，但消费可持续性存疑，需关注成本风险。氧化铝市场供应充足，价格缺乏上涨动力，后期库存将止跌回升。整体建议中性策略，关注海外政策及流动性变化。