汽车周观点：7月第4周乘用车环比+13.2%，继续看好汽车板块

核心观点与关键数据

• 板块表现：汽车板块本周表现跑输大盘，A股排名第22，港股排名第24。板块内部重卡相对较佳，乘用车表现最佳的是沪光股份、北汽蓝谷、爱柯迪。
• 乘用车销量：7月第4周乘用车上险数据总44万辆，环比上升13.2%，新能源车23.6万辆，渗透率53.7%。主要车企中，比亚迪、特斯拉、小鹏汽车、理想汽车等销量及环比增速情况详细列出。
• 新能源车景气度：预计2025年国内零售销量同比+4.1%，新能源车渗透率60.6%。L3智能化预计2025年渗透率达27%，L2+智能化渗透率达36%。
• 重卡景气度：预计2025年重卡批发销量105万辆，同比+16.9%。国内市场因淡季环比下滑，但同比依然高增长；出口市场高景气延续。
• 客车景气度：预计2025年国内销量增长15%，海外出口销量增长20%，新能源出口增速更快。
• 机器人景气度：2025年为人形机器人量产元年，板块持续催化，关注特斯拉Optimus Gen3样机发布节奏。拓普集团、均胜电子等核心标的推荐。

研究结论与投资建议

• 板块观点：继续坚定看好汽车板块，红利/智能化/机器人三条主线。
• 市场关注：汽车A-H表现跑输大盘，重卡相对较佳。理想i8新车上市表现一般，7月前四周新能源车数据不及预期。
• 配置建议：汽车行业进入新旧切换阶段，建议加大“红利风格”配置权重。
  • 红利&好格局主线：客车（宇通客车）、重卡（中国重汽A-H/潍柴动力）、两轮（春风动力/隆鑫通用）、零部件（福耀玻璃+星宇股份+新泉股份+继峰股份）。
  • AI智能化主线：乘用车优选港股（小鹏汽车-W/理想汽车-W/小米集团-W）>A股（赛力斯/上汽集团/比亚迪）；零部件优选（地平线机器人-W/中国汽研/德赛西威/伯特利/黑芝麻智能等）。
  • AI机器人主线：零部件优选（拓普集团+精锻科技+福达股份+旭升集团+爱柯迪等）。
• 年度金股：调整2025H2汽车年度金股组合，调入理想汽车/星宇股份/春风动力，调出德赛西威/伯特利/新泉股份。
• 风险提示：贸易战升级、全球经济复苏力度、L3-L4智能化技术创新、全球新能源渗透率、地缘政治不确定性风险。