公司信息更新报告：2025H1新消费业务高增，明星IP变现模式深化

2025-09-06 初敏,方光照开源证券车伟光

经营稳健向上，营收创历史新高：2025H1公司实现营收3.55亿元，同比增长33%；归母净利润1027万元，同比下降58.9%（主要受证券投资亏损影响），经调整净利润同比增长8.5%。公司IP业务处于扩张期，盈利端短期承压，下调2025-2026年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为0.65/1.16/1.67亿元，EPS为0.1/0.1/0.2元，对应PE为134.5/75.8/52.5倍。
多维内容IP矩阵成型，赋能自有品牌销售高增：IP运营业务收入1.44亿元，同比下降8.2%；新消费业务收入2.1亿元，同比增长91.5%。魔胴咖啡系列新品“西西里咖啡”借助《周游记3》营销效应打破抖音咖啡赛道单日GMV记录，终端销售额约2860万元；护肤品牌“盈养博士”旗下新产品聚能多酚饮终端销售额约1310万元。
超级IP矩阵有望扩容，“IP势能×渠道扩张”逻辑清晰：公司销售/管理费用同比+48%/-12%，综合毛利率/销售费用率/管理费用率为44%/19.7%/13.2%，同比-6.3/+2.0/-6.9pct。公司将专注于开发原创IP与联合国际巨星共创明星IP，推进“周同学”及其他IP自营产品研发，覆盖多元化品类；加码线下机器人商店等线下场景布局。
风险提示：明星流失或声誉受损、产品质量风险、娱乐行业政策变动等风险。