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公司信息更新报告：2025H1业绩延续高增态势，境内需求强劲复苏

2025-08-24 余汝意开源证券庄晓瑞

业绩表现：2025年上半年公司业绩延续高增态势，实现营业收入3.87亿元（同比增长29.38%），归母净利润0.84亿元（同比增长47.81%）。其中，2025年第二季度单季表现强劲，营业收入2.01亿元（同比增长30.95%），归母净利润0.43亿元（同比增长66.10%）。
增长驱动因素：业绩增长主要由客户需求增长驱动，下游创新药研发景气度持续回暖，同时公司费用管控成效显现。
业务结构：分产品看，重组蛋白收入3.19亿元（同比增长25.71%），技术服务收入0.12亿元（同比增长79.85%），抗体、试剂盒等收入0.50亿元（同比增长47.68%）。新兴业务贡献提升，CGT相关产品收入占比超20%，ADC相关产品占比超10%。
区域表现：境内业务收入1.23亿元（同比增长36.65%），境外业务收入2.58亿元（同比增长22.94%），境内需求复苏势头强劲。
盈利能力：2025年上半年销售净利率21.53%，同比提升，主要得益于费用管控成效，销售/管理/研发费用率分别下降2.60/0.70/2.87个百分点。经营活动现金流量净额0.77亿元，同比增长116.09%。
盈利预测：维持2025-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为1.69/2.22/2.72亿元，EPS分别为1.01/1.32/1.62元，对应P/E分别为57.3/43.7/35.7倍。
投资评级：维持“买入”评级。
风险提示：全球新药研发需求不及预期、核心成员流失、新产品开发失败等。