行情回顾
- 美豆盘面小幅反弹，作物优良率上调但市场反应有限，结荚情况乐观但单产评估一般。
- 美豆油受生柴政策影响反弹，带动盘面。
- 国内豆粕盘面回落，因压榨利润改善。
- 菜粕盘面跟随回落，受豆粕影响。
- 豆粕月间价差受现货压力明显回落，菜粕月间价差震荡为主，因供应偏紧但需求转弱。
基本面
- 美豆旧作平衡表利多，出口完成，压榨上调，结转库存下调。
- 新作产量上调但面积下调，供应端收紧，累积出口缓慢。
- 美豆1030-1040美分价位下，新作库销比有限，利多因素持续或继续偏强。
- 南美旧作供需偏宽松，出口国大豆产量和压榨量增加，库存或出口量增加。
- 巴西农户大豆卖货进度偏慢，价格压力存在，但主要受出口乐观影响。
- 国际豆粕供应压力明显，主要产区压榨量增加，进口国仅小幅增加，价格压力持续。
- 豆系市场压力存在，平衡表缺乏明显收紧，价格重心下移。
国内现货
- 油厂开机率高位，供应充足，提货量增加，库存高位。
- 成交量增加但以基差成交为主，远月供应紧张担忧略有改善。
- 豆粕库存105.33万吨，较上周增加3.86万吨，同比减少29.71%。
- 菜粕需求逐步转弱，油厂开机率下降，颗粒菜粕高位，供应压力仍存。
- 菜籽压榨量4.8万吨，开机率12.79%，库存15.3万吨，环比增加。
- 菜粕库存2.1万吨，环比减少0.45万吨。
宏观
- 中美伦敦谈判完成，缺乏明确信息，市场担忧后续供应不确定性。
- 国际贸易变化不确定因素多，但市场趋于稳定，宏观扰动减少。
- 中国远期大豆对美国市场需求度高，短期内不易大幅回落。
逻辑分析
- 国内豆粕盘面下跌压力增加，因宏观好转和供应压力增加，下方支撑仍存。
- 菜粕市场波动下降，围绕国内供需展开，供应偏紧但需求转弱，成交减少。
- 中期菜粕利好明显，需低豆菜粕价差限制需求。
- 豆粕月间价差回落压力存在但幅度有限，菜粕月间价差偏强运行。
- 豆菜粕价差预计低位震荡。
交易策略
- 单边：建议05合约逢低布局多单。
- 套利：MRM05价差扩大。
- 期权：买入看涨期权。
