【粕类日报】供应压力继续体现 粕类价格偏弱运行为主

国际大豆

美豆整体以震荡运行为主，市场缺乏清晰交易题材。天气方面，巴西除南部地区降雨较好外，其他地区偏干燥，但前期土壤墒情良好，对作物生长有利；阿根廷整体干燥，但处于播种期，影响有限。基本面显示，美国供应端压力有限，出口装运良好，11月21日当周大豆出口销售249万吨，处于历史同期高位；南美市场近端偏紧，新作压力较大，销售进度偏慢。当前市场主要压力为大豆丰产导致的库存增加，但美国卖压表现一般，市场反应有限。随着巴西压力逐步体现，大豆市场可能面临较大压力。近期重点关注天气影响。

豆粕

豆粕整体偏弱运行，月间价差变化有限。近期豆粕成交好转，主要增量体现在基差上，现货成交一般，基差继续震荡。中期基本面看，油厂库存压力大概率维持高位，大豆到港量持续偏高，若继续买船，后续到港压力集中，豆粕累库压力增加。截至11月29日当周，油厂大豆压榨量189.03万吨，开机率54%；大豆库存497.35万吨，减少13.70万吨；豆粕库存83.45万吨，增加6.41万吨。若国内压榨利润持续较好，现货仍将偏弱运行。

菜粕

菜粕单边偏弱运行，交易重点围绕供需偏宽松持续。近期菜粕现货基差偏弱，菜籽菜粕市场仍供大于求。截至11月29日当周，油厂菜籽压榨量18万吨，沿海主要油厂菜籽库存55.8万吨，环比减少7.8万吨；菜粕库存8.4万吨，环比增加1.2万吨。政策面有所缓解，供需偏宽松，盘面走势疲软。

交易策略

单边：继续以偏空思路对待套利（M59反套，M15反套）。期权：海鸥看跌期权。

数据来源

银河期货，iFind