【粕类日报】供应压力体现 粕类继续回落

国际大豆

• 市场走势：美豆以震荡运行为主，天气影响持续，政策因素同样需关注。巴西产区天气整体良好，南部降雨量较大，中西部偏干燥但土壤墒情利于生长；阿根廷降雨良好，土壤墒情尚可，利于播种推进，丰产格局明显。
• 基本面分析：
  • 美国：供应端较高产量和较快销售进度未形成明显压力，出口装运良好，处于历史同期较高水平。
  • 南美：近端偏紧，前期销售进度快导致近期货源减少，但新作压力较大，需求国缺乏远月买船积极性，巴西产量前景良好导致卖压体现。
• 市场反应：当前豆类下跌主因整体供应偏宽松，但美豆现货表现较好，市场反应有限。随着巴西市场压力逐步体现，盘面后续仍可能承压。

豆粕

• 市场走势：盘面以震荡运行，月间价差同样震荡。
• 现货市场：成交略有改善，本周开机率可能提高，需关注实际需求兑现情况，总体维持稳定。
• 基本面分析：
  • 库存：截止12月6日，油厂大豆压榨量166.06万吨，开机率47%；大豆库存547.03万吨，增加9.99%；豆粕库存68.05万吨，减少18.45%。
  • 压力：大豆到港量高，需求良好但供应端影响仍大，豆粕累库压力较大。本周油厂开机率恢复，下游提货无明显增加，整体供应偏宽松。

菜粕

• 市场走势：短期消息影响后反应有限，盘面月间价差走弱。
• 基本面分析：
  • 供需：菜籽菜粕市场仍以供需偏宽松为主，菜粕现货基差偏弱。
  • 库存：截止12月6日，油厂菜籽压榨量11.9万吨，菜籽库存75.3万吨（增加19.5万吨）；菜粕库存7万吨（减少1.4万吨）。
  • 政策：政策面有所缓解，供需偏宽松，预计菜粕仍以偏弱运行为主。

交易策略

• 单边：整体以偏空思路为主。
• 套利：M59反套。
• 期权：方向向下的海鸥期权。

数据来源

• 银河期货，iFind