【粕类周报】供应压力体现 粕类回落加深

核心逻辑分析

美豆市场

• 盘面表现：美豆盘面小幅回落，前期利多充分体现后呈现回落压力。
• 供应端：作物收获开始，优良率下滑但总体产量预计维持高位。
• 需求端：出口缺乏明显改善，压榨带动有限，需求端支撑有限。
• 价格分析：美豆价位对利多体现有限，下方支撑存在，进一步深跌空间有限，预计以震荡运行为主。

南美市场

• 巴西大豆：价格下行，CONAB上调产量预估，压榨和出口均上调，但压榨完成难度大，供应相对宽松，价格以震荡运行为主。
• 阿根廷大豆：变化有限，前期出口量大，压力有所下降。

国内豆粕市场

• 供应端：大豆到港量相对较大，油厂开机率维持高位，豆粕库存维持高位运行。
• 需求端：豆粕需求表现良好，但后续改善幅度有限，整体以高库存运行为主。

国内菜粕市场

• 库存：菜粕库存量相对偏低，但颗粒菜粕库存维持高位，总库存同样维持高位。
• 需求：市场需求表现比较一般，价格方面仍然表现出比较明显的压力。
• 供应：后续菜籽以及颗粒菜粕到港量同样维持低位，市场变化有限。

策略建议

• 单边：观望。
• 套利：M11-1正套。
• 期权：观望。

基本面数据变化

• 国际市场：美豆周度销售、出口检验量、月度压榨量、美国周度压榨利润等数据变化趋势。
• 巴西大豆：月度出口量、月度压榨量数据变化趋势。
• 阿根廷大豆：出口量、月度压榨量数据变化趋势。
• 国外贴水：美湾、巴西、阿根廷大豆及菜籽CNF离岸基差变化趋势。
• 宏观：汇率、国际海运费用等数据变化趋势。
• 国内市场：大豆进口量、周度压榨量、菜籽月度进口量、周度压榨量、豆粕提货量、菜粕提货量数据变化趋势。
• 库存：大豆库存、菜籽库存、豆粕库存、菜籽+菜粕库存数据变化趋势。