【粕类日报】供应压力继续体现 粕类盘面回落

核心观点与关键数据

• 美豆市场：美豆盘面高位震荡，旧作出口检验数据良好，美豆油盘面走势强支撑市场。巴西大豆收割进度高于去年同期，供应改善，但美豆新作出口压力较大，结转库存预计维持高位。
• 国内现货：国内豆粕现货供应偏紧，下游提货难度大，饲料厂库存偏低，供应紧张情况体现。近期开机率回升，大豆到港逐步清晰，市场紧张情况好转。
• 菜粕市场：菜粕需求端反弹，但豆粕压力增加，预计菜粕仍以偏弱运行为主。菜籽及菜粕库存维持相对高位。
• 宏观环境：特朗普计划下调关税带动市场氛围好转，但贸易争端仍存，市场交易谨慎。

研究结论

• 豆粕：盘面回落，现货走弱，预计后续现货以偏宽松为主。远月盘面强于菜粕，月间价差走弱。
• 菜粕：交易题材有限，提货好转但供应可能收紧，库存压力延续，月间价差偏弱运行。
• 交易策略：单边观望，套利MRM09价差扩大，期权卖出宽跨式策略。

关键数据

• 美豆出口检验量：43.93万吨（截至4月24日当周）。
• 国内油厂大豆压榨量：141.22万吨（截至4月25日当周），开机率39.7%。
• 豆粕库存：7.48万吨（截至4月25日当周），同比减少84.69%。
• 菜籽压榨量：10.7万吨（截至4月25日当周），开机率28.52%。
• 菜粕库存：0.97万吨（截至4月25日当周），环比减少0.7万吨。

图表数据

• MRM05、MRM09、M59、RM59、M91、RM91价差：各月间价差走势图展示价差变化情况。