公用环保2025年9月投资策略：全国碳市场建设持续推进，推动城市绿色低碳转型发展

核心观点

全国碳市场建设持续推进，推动城市绿色低碳转型发展。报告认为，碳中和背景下，新能源产业链和综合能源管理是未来发展的重点。

市场回顾

8月沪深300指数上涨10.33%，公用事业指数上涨2.53%，环保指数上涨5.28%。公用事业及环保板块涨幅分别位列申万31个一级行业第25和第21位。分板块看，环保板块上涨5.28%；电力板块中，火电上涨4.69%，水电下跌1.17%，新能源发电上涨2.26%；水务板块下跌0.24%；燃气板块上涨4.50%。

重要政策及事件

• 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》，提出到2027年全国碳排放权交易市场基本覆盖工业领域主要排放行业，全国温室气体自愿减排交易市场实现重点领域全覆盖。
• 中共中央、国务院发布《关于推动城市高质量发展的意见》，提出推动城市发展绿色低碳转型，包括推进生产领域节能降碳、践行绿色低碳生活方式以及加强城市生态环境治理。

专题研究

“十五五”规划期间，能源电力行业的重点关注内容包括节能降碳、新能源消纳机制、跨区域电力平衡、能源安全保供和电力市场建设等。新能源发展逻辑将迎来重大转变，企业盈利模式将从“规模扩张”转向“量价协同”。随着特高压通道建设持续推进，新能源大范围资源优化配置能力将不断提升。

投资策略

• 公用事业：推荐华电国际、上海电力、龙源电力、三峡能源、中国核电、中国广核、长江电力、华润燃气、九丰能源。
• 环保：推荐光大环境、中山公用、聚光科技、山高环能、长青集团。

关键数据

• 7月份，规上工业发电量同比增长3.1%，火电同比增长4.3%，水电下降9.8%，核电增长8.3%，风电增长5.5%，太阳能发电增长28.7%。
• 7月份，全社会用电量同比增长8.6%。
• 1-7月份，全国累计发电装机容量同比增长18.2%，其中太阳能发电装机容量同比增长50.8%，风电装机容量同比增长22.1%。
• 全国主要发电企业电源工程完成投资同比增长5.9%，电网工程完成投资同比增长14.6%。

研究结论

全国碳市场建设和城市绿色低碳转型将推动公用事业和环保行业的发展。新能源产业链和综合能源管理是未来发展的重点，相关企业具有投资价值。