环保、公用事业行业周报：全国能源工作会议强调2024年加快推进能源绿色低碳转型，江苏省2024年交易电价上浮15.84%

证券研究报告|行业研究周报 2023年12月24日 全国能源工作会议强调2024年加快推进能源绿色低碳转型，江苏省2024年交易电价上浮15.84% 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 15% 9%3% -3%-8% -14% 2022/122023/032023/062023/092023/12 公用事业沪深300 分析师：晏溶邮箱：yanrong@hx168.com.cnSACNO：S1120519100004分析师：周志璐邮箱：zhouzl1@hx168.com.cnSACNO：S1120522080002相关研究：1、11月电力生产增速加快，全社会用电量同比 +11.6% 2023.12.17 2、前三季度核电发电量同比+6.29%，港口去库节奏加快煤价或将走强 2023.12.10 3、预计年底风/光装机合计突破10亿千瓦，全年可再生能源发电量占全社会用电量的1/3 2023.12.03 环保、公用事业行业周报 报告摘要： ►硅片价格继续走跌，供应已出现减产现象 根据中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周N型硅料成交区间在6.5-7万元/吨，成交均价为6.8万元/吨，环比下降0.29%；单晶致密料成交区间在5.7-6.2万元/吨，成交均价为5.95万元/吨，环比下降1.16%。本周多晶硅市场成交规模普遍偏小，且价格趋于低价稳定，主要系大部分企业已经完成12月份订单，需求有限。短期来看，长期的低价导致供应端压力剧增，部分老产线最先面临成本压力，将面临停产或技改，即将投放的新产能也将更为谨慎。预期明年1季度，市场需求进入低迷阶段，而持续下跌的价格将逐步影响市场供应。硅片方面，M10单晶硅片（182mm/150μm）成交均价降至1.95元/片，周环比降幅6.25%；N型单晶硅片 （182mm/130μm）成交均价降至2.23元/片，周环比降幅2.19%；G12单晶硅片（210mm/150μm）成交均价降至3.05元/片，周环比降幅6.44%。本周硅片价格继续下跌，P型硅片整体下跌幅度仍较大，已经出现批量硅片厂减少开工率现象，主要由于自身库存的持续走高，但电池片也受下游需求影响减产，硅片仍有累库风险。电池端，M10单晶PERC电池成交价降至0.38元/W，N型M10单晶Topcon电池价格降至0.47元/W，电池价格继续受到其上游硅片价格下跌影响。组件端，182mm单晶单面PERC组件成交均价降至0.98元 /W，进入12月以来，国内装机量有明显提升，年末抢装拉动需求有所起色。光伏电站投资成本中，组件成本占比较高，组件价格的下降将使得电站投资回报率提升，从而刺激下游装机需求，电站运营商有望受益于规模增加，回报率进一步提升，进而增厚业绩。 ►全国能源工作会议召开，2024年加快推进能源绿色低碳转型 12月21日，2024年全国能源工作会议在北京召开。会上总结 2023年工作成绩，其中2023年全年新增电力装机约3.3亿千瓦，总装机达到29亿千瓦、同比增长12.9%，全国电力供应总体稳定，经受住了迎峰度夏等重要时段考验。可再生能源总装机达到14.5亿千瓦，占全国发电总装机超过50%，历史性超过火电装机。发电量3万亿千瓦时，约占全社会用电量的1/3，风 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 电光伏发电量已超过同期城乡居民生活用电量，占全社会用电量比重突破15%。大型风电光伏基地第一批已建成并网4516万千瓦，第二批、第三批已核准超过5000万千瓦。全国风光总装 机突破10亿千瓦，在电力新增装机中的主体地位更加巩固，户 用光伏规模突破1亿千瓦、覆盖农户500多万，能源绿色低碳 转型步伐加快。会上强调了2024年重点工作任务，提到要聚焦落实“双碳”目标任务加快推进能源绿色低碳转型，全年全国风电光伏新增装机2亿千瓦左右。核电项目建成投产4台机组，新增装机500万千瓦左右。 ►江苏、广东省年度交易结果发布，关注火电配置机会 12月19日，江苏省电力交易中心发布2024年年度交易结果： 2024年江苏省年度交易总成交电量3606.24亿千瓦时，同比增长6.38%；加权均价452.94元/兆瓦时，较燃煤基准价上浮15.84%。我们认为江苏省电价仍维持高上浮比例，给2024年用电大省较好的电价预期。12月22日，广东省电力交易中心公布广东省2024年度交易及年度绿电交易结果。2024年度交易总成交电量2582.01亿千瓦时，同比增长4.42%；成交均价465.62厘 /千瓦时，较燃煤基准价453厘/千瓦时，上浮2.79%，相比2023 年度交易成交均价553.86厘/千瓦时下降15.93%。广东2024年 交易电价同比有所下滑，但较基准电价仍维持上浮，且2024年考虑容量电价以后，上浮比例有望进一步提升，继续维持较高电价预期。在新能源快速发展、能源结构向绿色低碳转型的关键时期，火电仍旧发挥着电力保供“压舱石”的重要作用。现如今2024年江苏、广东省年度交易量价的确定，释放出明确信号，在明年用电紧张且用煤成本较高的省份，火电电价有望维持高位。加上11月发布的煤电容量电价政策，按比例回收煤电机组固定成本，有助于提高火电机组盈利水平。在高电价+容量电价机制补偿的双重利好，2024年火电机组盈利能力可期。 ►煤价短期维持震荡，后市电厂补库需求有望释放带动煤价上行 截至12月22日，秦皇岛动力末煤（Q5500）平仓价为943元/ 吨，环比上周下跌5元/吨。截止12月22日，沿海六个港口合 计库存1969.4万吨，环比上周（12.15）减少66万吨。近期煤 炭市场活跃度惨淡，港口煤价围绕着930-960元/吨之间波动。主要系价格上涨下游对高价煤采购意愿下降，价格下跌贸易商挺价情绪高涨。我们判断，随着气温下降，电厂加快消耗，煤价有望上行。一是处于传统的冬季消费高峰时段，叠加较强冷空气影响，电力终端库存将开始加速去化，补库需求即将释放；二是降温天气对晋陕蒙核心煤炭产区的影响较大，对煤矿生产和铁路港口外运带来一定的影响。三是冻车、冻煤增多，给铁路运输和港口卸车带来困难，从而对港口资源的调入产生扰动。 ►国产LNG市场价格跌势趋缓，美国天然气价格上涨 截止到12月21日，国产LNG市场周均价为5692元/吨，较 上周周均价5779元/吨下调87元/吨，跌幅1.51%。周内前期，北方部分地区受降雪天气影响，一方面，影响道路车辆通行，导致液厂出货以短途运输为主；另一方面，降温影响下，局部补库需求增加，市场货源流通加速，液价窄幅上调。周内后期，道路交通逐渐恢复，但部分道路结冰导致车辆通行受阻，导致LNG槽车运力紧张，各地运费上涨，加之低温使多地城燃存加采行为，市场看涨情绪增加。短期来看，冷空气影响带动城燃采购积极性，且部分地区储备库也开始补库，预计下周国产LNG价格窄幅上调。截至12月19 日，美国亨利港天然气（NG）期货结算价格为2.492美元/百 万英热，环比上周期（12.12）上调0.181美元/百万英热，涨幅为7.83%。本周，美国天然气价格周内呈上涨趋势，主要是由于巴拿马运河仍旧较为拥堵，美国货物主要通过大西洋流入主消费地市场，但由于近期胡塞武装行动导致红海地区船只通行风险提升，苏伊士运河通行成本增加，下游需求或将面临短缺风险。 投资建议 随着我国对节能减排行动的不断深入，节能减排产业链也受益于其绿色低碳的核心发展迅速，并且带动相关产业设备发展。其中压滤机等过滤成套装备在新能源领域的应用包括用于锂电池、光伏、核能、生物质能源等领域的压滤机。推荐关注巩固矿物及加工领域，同时积极开拓新能源、新材料等领域市场，在锂电池行业建立了领先优势的【景津装备】，受益标的包括 【洪城环境】、【天源环保】。 在新型电力系统转型背景下，稳定的电力输出，叠加安全性、经济性显著提升的核电装机投建加速，核电运营商充分受益于规模提升带来的电量增长，贡献业绩增量。受益标的包括【中国广核】、【中国核电】。 2023Q3，火电企业业绩相较于2023Q1/Q2在持续修复，行业基本面向好得到进一步验证。当前的煤炭市场呈现阶段性的供应偏紧，煤价在传统淡季表现不淡。即使火电企业业绩在持续修复，但当前成本端的压力仍在，我们判断后续电价上浮政策有望延续，叠加容量电价政策出台，火电企业盈利能力将进一步提升。推荐关注火电龙头【华能国际】，受益标的包括【浙能电力】、【江苏国信】、【皖能电力】。 风险提示 1）碳中和相关政策推行不及预期； 2）动力煤、天然气需求季节性下降； 3）电力政策出现较大变动。 正文目录 1.全国能源工作会议强调2024年加快推进能源绿色低碳转型，江苏省2024年交易电价上浮15.84%5 1.1.环保行业5 1.1.1.周内重点行业新闻5 1.1.2.《贵州省减污降碳协同增效实施方案》发布，减污降碳助推高质量达峰5 1.2.公用事业行业6 1.2.1.周内重点行业新闻6 1.2.2.全国能源工作会议召开，2024年加快推进能源绿色低碳转型7 1.2.3.江苏、广东省年度交易结果发布，关注火电配置机会7 1.2.4.三峡水库情况9 1.2.5.硅片价格继续走跌，供应已出现减产现象9 1.2.6.电力设备材料价格走势回顾10 1.3.煤价短期维持震荡，后市电厂补库需求有望释放带动煤价上行11 1.4.国产LNG市场价格跌势趋缓，美国天然气价格上涨12 2.行情回顾14 2.1.环保行情回顾14 2.2.电力行情回顾15 3.风险提示17 图目录 图1三峡水库蓄水量（亿立方米）及水位（米）9 图2三峡水库流量（立方米/秒）9 图3光伏硅料主流产品均价10 图4光伏硅片主流产品现货均价10 图5光伏电池片主流产品现货均价11 图6光伏组件主流产品现货均价11 图7动力煤（元/吨）12 图8北方四大港区煤炭库存（万吨）12 图9LNG每周均价及变化（元/吨）13 图10主要地区LNG每周均价及变化（元/吨）13 图11国际天然气每日价格变化（美元/百万英热）13 图12中国LNG到岸价及市场价差每周变化（元/吨）13 图13SW水务板块本周个股涨跌幅TOP514 图14SW固废板块本周个股涨跌幅TOP514 图15SW综合环境板块本周个股涨跌幅TOP514 图16SW环保装备板块本周个股涨跌幅TOP514 图17环保财政月支出（亿元）15 图18火电板块本周个股涨跌幅TOP515 图19水电板块本周个股涨跌幅TOP515 图20SW光伏和风电板块本周个股涨跌幅TOP516 图21SW热电板块本周个股涨跌幅TOP516 图22SW其他新能源板块本周个股涨跌幅TOP516 图23SW燃气板块本周个股涨跌幅TOP516 图24电力及公用事业板块本周下跌1.05%，周内涨跌幅位于各行业上游17 图25电力及公用事业板块整体PE18.71，处于所有行业里面中下游水平17 1.全国能源工作会议强调2024年加快推进能源绿色低碳 转型，江苏省2024年交易电价上浮15.84% 1.1.环保行业 1.1.1.周内重点行业新闻 1、2023年度第2次可再生能源电价附加补助资金转付情况公告：生物质能发电获10亿补助 12月18日，国网新能源云发布关于2023年度第2次可再生能源电价附加补助资金转付情况的公告，2023年11月，财政部下达公司可再生能源电价附加补助资金年度预算2,550,000万元，其中：风力发电1,224,013万元，太阳能发电1,225,165万 元，生物质能发电100,822万元。 2、中电建联合体中标65亿佛山市顺德区水环境治理工程总承包 12月18日，佛山市顺德区南顺第二联围水体综合整治工程和顺德区容桂水系水环境综合治理工程总承包（EPC）中标结果公布，中标供应商为中电建生态环境集团联合体，中标价为656006.5795万元，合同工期暂定36个月。 1.1.2.《贵州省减污降碳协同增效实施方案》发布，减污降碳助推高质量达峰 《贵州省减污降碳协同增效实施方案》发布，减污降碳助推高质量达峰。12月 1