铝品种周度报告：铝：强预期弱需求 沪铝上下空间有限 氧化铝：基本面压力持续上升 价格中枢仍有下探空间

宏观方面，8月国内制造业PMI和非制造业PMI小幅修复，但1-7月工业企业利润仍下降。海外方面，美国7月PCE通胀放缓，核心PCE上升，美联储降息预期变化不大。

沪铝市场震荡偏强，但库存和现货表现偏差。现货库存持续回升，成交贴水扩大，下游提货积极性不高，显示需求脆弱。铝锭库存意外增幅放大，铝棒小幅累库。电解铝产能稳中有增，进口恢复高位。7月铝出口量下降，但进口大幅回升，来料加工增加。铝棒加工费表现较差，显示需求偏弱。

氧化铝现货价格下跌加快，成交增加。天龙铝业招标1万吨，到厂成交3450-3460元/吨。氧化铝供需整体平稳，预期偏宽松，开工率82.9%。7月氧化铝进出口大幅增加，铝土矿进口重回2000万吨水平。内矿价格坚挺，进口矿小涨，氧化铝厂恢复全面盈利。

后市展望，9月美联储降息周期来临，市场风险偏好修复。国内金九银十旺季来临，经济初步企稳，但地产、基建、消费动能偏弱。铝库存有望在9月持续去化，但下游需求弹性较大。氧化铝高开工、高供应下库存持续回升，过剩压力上升，政策预期减弱，预计震荡偏弱。

铝逻辑及策略建议：谨慎追多，可逢低做多。氧化铝逻辑及策略建议：逢高做空。