聚烯烃周报：新增产能持续放量，供应增量明显

市场要闻与重要数据

• 价格与基差：L主力合约收盘价7287元/吨（-71），PP主力合约收盘价6974元/吨（-46）；LL华北现货7230元/吨（-40），LL华东现货7300元/吨（+0），PP华东现货6900元/吨（-50）；LL华北基差-57元/吨（+31），LL华东基差13元/吨（+71），PP华东基差-74元/吨（-4）。
• 上游供应：PE开工率78.7%（+0.0%），PP开工率80.2%（+2.0%）。
• 生产利润：PE油制生产利润277.4元/吨（-40.5），PP油制生产利润-312.6元/吨（-40.5），PDH制PP生产利润62.1元/吨（+3.1）。
• 进出口：LL进口利润-149.4元/吨（+10.9），PP进口利润-499.4元/吨（+20.9），PP出口利润19.9美元/吨（-2.5）。
• 下游需求：PE下游农膜开工率17.5%（+2.9%），PE下游包装膜开工率49.6%（-0.3%），PP下游塑编开工率42.3%（+0.3%），PP下游BOPP膜开工率60.4%（-0.3%）。

市场分析

• 聚烯烃重回基本面交易，盘面窄幅震荡走低。
• 泉州国亨、京博、恒力等检修装置陆续开车，整体开工率上涨；中海宁波大榭石化二期二线45万吨/年新装置投产，新增产能持续放量，供应端增量明显。
• 上游库存向下转移，生产企业库存小幅下降，中游环节库存累库，供应端有一定压力。
• OPEC+维持增产，国际油价弱势整理，丙烷价格窄幅波动，PDH制PP利润盈亏平衡附近，油制生产利润尚可，成本端支撑偏弱。
• 需求端缓慢抬升，进入需求季节性转换阶段，下游工厂农膜、塑编等开工率上涨，但短期新单不足，推涨驱动有限。

策略

• 单边：中性；跨期：无；跨品种：无。

风险

• 宏观经济政策，原油价格波动，新增产能投产进度。

图表目录

• 基差结构、生产利润与开工率、非标价差、进出口利润、下游开工与利润、库存等图表。

分析研究员

• 陈莉、吴硕琮、梁宗泰。