市场要闻与重要数据
- 价格与基差：L主力合约收盘价7364元/吨（-38），PP主力合约收盘价7021元/吨（-25）。LL华北现货7280元/吨（-20），LL华东现货7320元/吨（+0），PP华东现货6960元/吨（-40）。LL华北基差-84元/吨（+18），LL华东基差-44元/吨（+38），PP华东基差-61元/吨（-15）。
- 上游供应：PE开工率78.7%（-5.5%），PP开工率78.2%（+0.3%）。
- 生产利润：PE油制生产利润384.7元/吨（+130.5），PP油制生产利润-175.3元/吨（+130.5），PDH制PP生产利润64.2元/吨（+38.5）。
- 进出口：LL进口利润-26.9元/吨（+12.1），PP进口利润-519.2元/吨（+32.4），PP出口利润31.9美元/吨（-4.0）。
- 下游需求：PE下游农膜开工率14.5%（+0.7%），PE下游包装膜开工率49.9%（+0.8%），PP下游塑编开工率42.0%（+0.6%），PP下游BOPP膜开工率60.7%（-0.5%）。
市场分析
- 供应端：中海油宁波大榭石化二期二线45万吨/年PP新装置投产，加剧供应充裕态势。PP存量装置开工率环比持平，库存小幅下降。PE停车检修装置增加，供应压力缓解，但整体开工仍偏高位，库存积累，上游有一定去库压力。
- 成本端：国际油价偏弱，油制生产利润尚可，丙烷价格走高，PDH制PP利润盈亏平衡。
- 需求端：下游需求恢复较慢，农膜进入需求季节性转换阶段，订单跟进节奏缓慢，终端开工窄幅恢复。
策略
风险
图表目录
- 聚烯烃基差结构
- 生产利润与开工率
- 聚烯烃非标价差
- 聚烯烃进出口利润
- 聚烯烃下游开工与下游利润
- 聚烯烃库存
研究结论
市场供应端充裕，PP新装置投产加剧供应压力，PE供应压力有所缓解但整体开工高位。成本端油制利润尚可，PDH制接近盈亏平衡。下游需求恢复缓慢，订单跟进节奏慢，终端开工窄幅恢复。整体市场呈现供应过剩，需求疲软的态势，建议单边中性操作。
